🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为公司铅酸电池基本盘稳健，低压锂电进入放量期，再生铅闭环强化成本韧性，业绩增长更依赖新业务兑现。

📌 核心要点

2025年营收163亿元、归母净利8.38亿元，利润同比增长36.5%。

低压锂电销量同比增200%，已从导入期转向放量增长阶段。

再生铅自供率约70%，对冲铅价波动并增强主业毛利韧性。

💡 为什么需要继续看

公司增长逻辑正从单一铅酸，转向铅酸稳盘加低压锂电增量的双引擎。

前期定点项目开始进入量产期，后续收入和毛利变化更容易被财报验证。

⚠️ 风险提示

若乘用车销量走弱，主机厂配套和替换需求都可能承压。

铅、碳酸锂等原料涨价或汇率波动，可能压缩利润空间。

# 关键词

骆驼股份 铅酸电池 低压锂电 再生铅 海外扩张 毛利率

📊 关键数据

营业收入

163.03亿元

2025年，同比增长4.6%

归母净利润

8.38亿元

2025年，同比增长36.5%

低压锂电销量

51.4万KWH

2025年，同比增长200.0%

再生铅自供率

约70%

配套86万吨/年回收处理能力

📌 接下来重点跟踪什么

低压锂电60个定点项目后续量产节奏和客户放量进展。

海外基地爬坡情况，尤其马来西亚稳产与摩洛哥推进进度。

铅价、碳酸锂价格变化对毛利率和再生铅协同效果的影响。

📄 研报内容摘录

研报认为公司铅酸电池基本盘稳健，低压锂电进入放量期，再生铅闭环强化成本韧性，业绩增长更依赖新业务兑现。；2025年营收163亿元、归母净利8.38亿元，利润同比增长36.5%。