🧭 先看这份研报的核心结论

IT服务Ⅱ当前核心变化是全球算力服务价格继续上行，供给紧张未缓解，行业正从卡时租赁转向Token分成。

📌 核心要点

英伟达新老算力卡租赁价普遍上涨，价格端持续验证算力紧俏。

行业计费模式正由按卡时收费，逐步升级为按Token产出分成。

国内模型调用量、国产芯片适配与资本开支同步上行，景气共振增强。

💡 为什么值得看

价格上涨、交付延期和续约提价同时出现，说明算力紧缺并非短期扰动。

Token标准化开始落地，意味着行业收入逻辑和盈利弹性正在发生变化。

⚠️ 风险提示

若国产芯片研发和交付推进偏慢，产业化放量节奏可能低于预期。

若下游互联网和行业客户资本开支波动，算力建设节奏或受扰动。

# 关键词

算力租赁 Token分成 GPU供需 国产算力 超节点机柜 AIDC

📊 关键数据

全球模型调用量

47万亿Token

6月15日至19日，环比增长超7%，连续九周上行

中国模型周调用量

近13万亿Token

6月15日至19日，连续八周超过美国居全球首位

B300按需租赁均价涨幅

超50%

较2025年11月上涨，从5.00升至7.55美元/小时/GPU

中国智能算力规模CAGR

57.1%

2020至2028年复合增长率，2028年预计达2781.9EFLOPS

📌 接下来重点跟踪什么

继续跟踪GPU租赁价格、续约涨价幅度和千卡订单交付周期变化。

跟踪Token套餐渗透、调用量增长及Token工厂商业化落地进度。

跟踪国产芯片Day0适配扩围、大厂资本开支上修和采购兑现情况。

📄 原文要点摘录

IT服务Ⅱ当前核心变化是全球算力服务价格继续上行，供给紧张未缓解，行业正从卡时租赁转向Token分成。；英伟达新老算力卡租赁价普遍上涨，价格端持续验证算力紧俏。