🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为，公司2025年业绩小幅增长，2026年主要受铜价、冶炼利润修复和海外资源推进带动，盈利弹性有望明显放大。

📌 核心要点

2025年归母净利润71.3亿元，同比增长2.4%。

2026年吨铜冶炼利润预计同比提升约900元。

索尔黄金收购完成，海外铜金资源储备明显增厚。

💡 为什么值得看

公司2025年利润增速不高，但2026年盈利预测大幅上修，市场更关注修复斜率。

海外矿山、参股铜矿和钨矿项目近期都有新进展，影响中长期资源价值判断。

⚠️ 风险提示

铜价、钨价若回落，矿山利润和盈利弹性会被直接压缩。

铜精矿加工费或硫酸价格若不及预期，冶炼利润修复可能落空。

# 关键词

江西铜业 铜价上涨 冶炼利润 海外资源 索尔黄金 第一量子

📊 关键数据

营业收入

5446亿元

2025年，同比增加4.5%

归母净利润

71.3亿元

2025年，同比增长2.4%

铜矿产量

19.68万吨

2025年，国内5座100%权益矿山合计产量

2026年预测PE

10.9倍

按研报2026年每股收益3.96元测算

📌 接下来重点跟踪什么

铜价与铜精矿加工费变化，决定2026年利润弹性大小。

硫酸价格能否维持高位，关系冶炼利润修复兑现程度。

第一量子复产节奏及Cascabel后续开发指引是否明确。

📄 原文要点摘录

研报认为，公司2025年业绩小幅增长，2026年主要受铜价、冶炼利润修复和海外资源推进带动，盈利弹性有望明显放大。；2025年归母净利润71.3亿元，同比增长2.4%。