🧭 先看这份研报的核心结论

小金属景气主线仍在强化，AI需求、供给约束与海外备库共振，钽、钨、稀土、钼等品种的价格中枢和行业预期继续改善。

📌 核心要点

稀土价格继续回升，供改推进叠加海外补库，三季度景气被继续看好。

钽受AI服务器和先进半导体需求拉动，行业逻辑正从供给驱动转向供需共振。

钨与钼虽有短期波动，但低库存、备库和军工需求支撑中期价格趋势。

💡 为什么值得看

本期小金属指数双周上涨11.22%，明显跑赢有色和沪深300，资金关注度正在提升。

这篇研报把AI、军工、核电与小金属供需变化串起来，便于判断哪些环节更强。

⚠️ 风险提示

若矿山开发或再生资源投放快于预期，稀缺逻辑可能被削弱，价格承压。

若新能源、半导体或光伏需求走弱，锡、锑、稀土等下游拉动可能落空。

# 关键词

小金属 AI需求 稀土供改 海外备库 低库存 供需共振

📊 关键数据

小金属指数

46751.74点

6.15-6.26环比上涨11.22%，跑赢有色15.91个百分点

氧化镨钕价格

72.71万元/吨

截至2026/6/26，双周环比上涨5.39%

钨净出口量

-365.80金属吨

2026年5月同比转负，反映内外需与供给格局变化

片式钽电容出口

60.99吨

2026年5月同比增长25.63%，对应AI与电子需求验证

📌 接下来重点跟踪什么

继续跟踪稀土价格、进口量和钕铁硼出口是否在三季度同步走强。

关注钨和钼的库存、钢招量及海外备库节奏能否继续验证紧平衡。

跟踪钽电容出口、半导体景气和AI服务器需求对材料端的传导速度。

📄 原文要点摘录

小金属景气主线仍在强化，AI需求、供给约束与海外备库共振，钽、钨、稀土、钼等品种的价格中枢和行业预期继续改善。；稀土价格继续回升，供改推进叠加海外补库，三季度景气被继续看好。