🧭 先看这份研报的核心结论

光学光电子所涉电子链条中，存储景气仍在上行，AI拉动HBM、DDR5和企业级SSD需求，供应紧缺或延续至2027年后。

📌 核心要点

美光三财季业绩大幅超预期，显示存储涨价已明显转化为盈利改善。

AI服务器需求强于供给扩张速度，存储紧平衡被判断将延续到2027年后。

康宁发布玻璃桥与玻璃基板CPO方案，先进封装与光互连方向出现新催化。

💡 为什么值得看

这篇研报给出存储紧缺持续时间判断，直接影响市场对景气周期长度的理解。

除存储外，报告还点出玻璃基板、先进封装、设备材料等受益环节，便于看产业链传导。

⚠️ 风险提示

若AI应用落地偏慢，HBM、服务器DDR5和企业级SSD需求可能低于预期。

若晶圆厂和先进封装扩产快于预期，存储价格与盈利弹性可能回落。

# 关键词

存储 HBM DDR5 企业级SSD 玻璃基板 先进封装

📊 关键数据

美光季度营收

414.56亿美元

2026财年第三财季，同比增346%，环比增74%

调整后净利润

288.57亿美元

2026财年第三财季，同比增12.2倍，环比增106%

DDR2合约价涨幅

Q2约55%-60%

TrendForce预计2026年第三季将进一步上涨35%-40%

电子板块PE(TTM)

123.04倍

截至2026年6月28日，高于2019年以来55.71倍均值

📌 接下来重点跟踪什么

持续跟踪HBM、服务器DDR5和企业级SSD需求是否继续超预期。

观察晶圆厂与先进封装扩产进度，是否仍慢于终端订单释放。

跟踪DDR4到DDR2的缺货传导和合约价涨幅能否延续。

📄 原文要点摘录

光学光电子所涉电子链条中，存储景气仍在上行，AI拉动HBM、DDR5和企业级SSD需求，供应紧缺或延续至2027年后。；美光三财季业绩大幅超预期，显示存储涨价已明显转化为盈利改善。