🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为，吉和昌依托表面工程化学品基础切入新能源与半导体，近年收入稳步增长，2025年利润修复快于营收，核心看点在高毛利产品占比提升与募投扩产。

📌 核心要点

2025年营收5.29亿元，同比增长2.26%，整体延续增长。

2025年归母净利6532万元，同比增长15.93%，明显快于收入。

利润改善主要来自锂电铜箔添加剂占比提升与新能源材料修复。

💡 为什么值得看

公司处在半导体、新能源、光伏上游材料交叉点，当前国产替代与需求修复同时出现。

募投项目直指光伏材料与集成电路用电镀化学品，后续产能兑现具备可跟踪性。

⚠️ 风险提示

若新能源链景气转弱，电解液和铜箔添加剂需求与价格都可能承压。

若主要原材料涨价或竞争加剧，公司毛利率修复节奏可能放缓。

# 关键词

吉和昌 表面工程化学品 新能源电池材料 锂电铜箔添加剂 募投扩产 盈利修复

📊 关键数据

营业收入

5.29亿元

2025年，同比增2.26%

归母净利润

6532.19万元

2025年，同比增15.93%

综合毛利率

28.64%

2025年，较2024年27.28%回升

发行后市盈率

14.52倍

对应2025年盈利，发行后市值9.49亿元

📌 接下来重点跟踪什么

锂电铜箔添加剂和电解液添加剂的价格、销量与毛利率能否继续修复。

光伏材料和集成电路用电镀化学品募投项目的建设与投产进度。

头部客户采购节奏是否恢复，以及半导体领域新产品导入情况。

📄 原文要点摘录

研报认为，吉和昌依托表面工程化学品基础切入新能源与半导体，近年收入稳步增长，2025年利润修复快于营收，核心看点在高毛利产品占比提升与募投扩产。；2025年营收5.29亿元，同比增长2.26%，整体延续增长。