🧭 先看这份研报的核心结论

一般零售中韩国高端消费景气仍在走强，AI产业投资带来的财富效应，正通过名品、百货和免税环节向消费端传导。

📌 核心要点

韩国百货海外名牌销售同比自2025年下半年持续走高，2026年4月和5月仍在37%以上。

韩国百货与免税龙头2026年一季度收入和利润普遍回暖，外客恢复是主要驱动。

研报判断AI资本开支扩张带来的财富效应，已开始映射到高端零售消费修复。

💡 为什么需要继续看

这篇研报提供了科技投资如何向消费传导的现实案例，能帮助理解消费修复的新线索。

在国内零售板块年内明显回调后，海外数据可作为观察行业景气位置的前瞻参照。

⚠️ 风险提示

若入境游客恢复放缓，百货和免税的外客消费拉动可能减弱。

若汇率走势转弱，高端消费与免税利润改善可能不及预期。

# 关键词

一般零售 高端消费 百货免税 外客修复 财富效应 盈利回暖

📊 关键数据

海外名牌销售同比

2026年4月+38.1%

MOTIE月度数据，百货海外名牌销售高增

海外名牌销售同比

2026年5月+37.3%

延续高位增长，显示高端消费热度未明显回落

新世界营收增速

2026Q1同比+11%

较2024-2025年约5%的水平明显抬升

乐天百货营业利润增速

2026Q1同比+71%

受外客回升与高时尚单品销售带动

📌 接下来重点跟踪什么

持续跟踪韩国百货海外名牌销售同比能否维持30%以上增速。

跟踪外来游客恢复节奏及外国人销售占比是否继续上升。

关注百货和免税龙头下半年营业利润增速能否延续双位数改善。

📄 研报内容摘录

一般零售中韩国高端消费景气仍在走强，AI产业投资带来的财富效应，正通过名品、百货和免税环节向消费端传导。；韩国百货海外名牌销售同比自2025年下半年持续走高，2026年4月和5月仍在37%以上。