🧭 先看这份研报的核心结论

研报核心判断是：公司借北美变压器出口突破打开利润弹性，同时由GIL和模块化变电站支撑主业增长，并前瞻布局SST。

📌 核心要点

公司26年1月首次拿下北美数据中心变压器订单，出海开始实质落地。

GIL与模块化变电站被视为两大增长引擎，主业增速有望重新抬升。

26年业绩预测明显修复，归母净利润预计同比增长约146%。

💡 为什么值得看

北美电网扩容与AI数据中心建设同步加速，变压器供需紧张正在强化订单机会。

公司刚经历25年业绩下滑，26Q1已出现修复迹象，市场更关注拐点能否延续。

⚠️ 风险提示

北美认证、订单执行、验收回款若放慢，海外收入释放可能低于预期。

SST样机研发、成本优化和客户导入若延后，新业务空间兑现会变慢。

# 关键词

安靠智电 变压器出海 北美订单 GIL 模块化变电站 SST

📊 关键数据

营业收入

13.16亿元

2026E，同比+59.11%

归母净利润

1.81亿元

2026E，同比+145.93%

北美跟踪订单

超1亿美元

截至2026年5月，变压器出海储备订单

毛利率

36.5%

2026E，较2025年的34.7%继续改善

📌 接下来重点跟踪什么

北美跟踪订单能否继续转化为正式合同与实际收入确认。

GIL项目招标、交付和验收节奏能否支撑主业持续修复。

SST样机18个月研发目标及后续客户送样验证进展。

📄 原文要点摘录

研报核心判断是：公司借北美变压器出口突破打开利润弹性，同时由GIL和模块化变电站支撑主业增长，并前瞻布局SST。；公司26年1月首次拿下北美数据中心变压器订单，出海开始实质落地。