🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为，公司上半年业绩超预期，核心驱动来自磷化铟量价齐升、锗材料交付增加，以及产线利用率提升带来的降本。

📌 核心要点

2026H1归母净利润预增148%-261%，明显高于市场原有预期。

磷化铟受高速光模块需求拉动，销量增长且销售均价同比上行。

产能利用率提升带动成本下降，盈利弹性开始明显释放。

💡 为什么值得看

一方面半年报预告已给出强业绩验证，另一方面盈利来源比单纯涨价更扎实。

磷化铟供需偏紧被研报判断将延续到2027年，当前正处在景气上行阶段。

⚠️ 风险提示

若磷化铟价格回落或产品良率下滑，利润释放节奏可能放缓。

扩产进度若低于规划，下游新增需求可能无法及时转化为收入。

# 关键词

云南锗业 磷化铟 光模块 扩产 盈利修复 锗材料

📊 关键数据

营业总收入

20.38亿元

2026年预测，同比增91.21%

归母净利润

3.34亿元

2026年预测，同比增1559.78%

2026H1归母净利润预告

5500万-8000万元

同比增长148%-261%

毛利率

37.94%

2026年预测，较2025年提升16.82个百分点

📌 接下来重点跟踪什么

磷化铟衬底价格在2026H2是否继续上涨并维持高位。

30万片新增产线建设进度及后续产能爬坡、良率表现。

高速光模块需求是否继续带动公司销量和均价同步提升。

📄 原文要点摘录

研报认为，公司上半年业绩超预期，核心驱动来自磷化铟量价齐升、锗材料交付增加，以及产线利用率提升带来的降本。；2026H1归母净利润预增148%-261%，明显高于市场原有预期。