🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为，公司正从消费电子零部件商升级为覆盖新能源、轻量化材料和热管理的平台型制造商，业绩与盈利质量有望同步改善。

📌 核心要点

2025年营收31.88亿元，同比增长24.24%，增长延续但节奏转稳。

新能源业务2025年收入13.81亿元，同比增长57.39%，占比升至43.33%。

通过并购切入碳纤维与液冷赛道，业务结构正向高附加值方向变化。

💡 为什么值得看

公司2026年先后并表轻量化材料与热管理资产，市场更关注新业务能否带来利润增量。

AI终端与算力散热两条主线同时出现，给公司跨行业扩品逻辑提供了最新验证窗口。

⚠️ 风险提示

若AI手机、AI眼镜等终端渗透偏慢，碳纤维轻量化需求兑现会延后。

东莞运宏整合、同园区协同及良率爬坡若偏慢，可能拖累盈利改善节奏。

# 关键词

达瑞电子 新能源 碳纤维 液冷热管理 盈利修复 头部客户

📊 关键数据

营业收入

31.88亿元

2025年，同比增长24.24%

归母净利润

2.82亿元

2025年，同比增长16.72%

新能源业务收入

13.81亿元

2025年，同比增长57.39%，占营收43.33%

毛利率

27.62%

2026年Q1，同比提升5.42个百分点

📌 接下来重点跟踪什么

东莞运宏并表后，液冷相关客户导入与订单兑现进度如何。

碳纤维产品在折叠屏、AI眼镜和机器人领域的放量节奏。

新能源业务新项目投产后，收入增速与毛利率能否继续提升。

📄 原文要点摘录

研报认为，公司正从消费电子零部件商升级为覆盖新能源、轻量化材料和热管理的平台型制造商，业绩与盈利质量有望同步改善。；2025年营收31.88亿元，同比增长24.24%，增长延续但节奏转稳。