🧭 先看这份研报的核心结论

游戏Ⅱ当前核心变化是供给端版号常态化、需求端收入继续增长，暑期新品与AI商业化验证正成为行业景气的重要观察点。

📌 核心要点

版号发放维持高位，年内审批节奏稳定，产品供给可预期性增强。

5月国内游戏收入同比增长10.1%，客户端增速明显快于手游。

AI应用竞争从模型性能转向产品落地，办公场景商业化正在加快。

💡 为什么值得看

6月板块明显回调，但研报认为基本面未系统恶化，市场更关注后续验证。

7月进入暑期档，新游上线、内容消费旺季与AI付费落地形成近端催化。

⚠️ 风险提示

暑期新游上线后流水若不及预期，行业景气修复节奏可能放缓。

AI Agent付费转化和办公场景落地若偏慢，商业化验证会被延后。

# 关键词

游戏Ⅱ 版号常态化 暑期档 客户端增长 AI Agent 商业化落地

📊 关键数据

国内游戏收入

308.75亿元

2026年5月，国内游戏市场实际销售收入，同比增长10.07%

海外自研收入

20.32亿美元

2026年5月，中国自主研发游戏海外市场收入，同比增长30.8%

版号累计发放

950款

2026年1-6月累计获批，同比增长17.0%

传媒板块估值

TTM-PE 34.7x

当前处于过去5年44.0%分位数

📌 接下来重点跟踪什么

暑期档19款新游上线后，重点跟踪流水表现和跨端产品留存。

后续版号发放数量与进口版号节奏能否继续保持稳定。

AI Agent在办公套件中的付费渗透和企业部署进展。

📄 原文要点摘录

游戏Ⅱ当前核心变化是供给端版号常态化、需求端收入继续增长，暑期新品与AI商业化验证正成为行业景气的重要观察点。；版号发放维持高位，年内审批节奏稳定，产品供给可预期性增强。