🧭 先看这份研报的核心结论

计算机设备板块当前核心变化，是AI需求仍在上修，先进制程与算力链条景气延续，但供给瓶颈和良率压力开始更受关注。

📌 核心要点

海外聊天助手活跃度整体趋稳，应用侧景气暂未明显降温。

Kimi K3发布后，大模型能力继续提升，推理效率与成本仍待优化。

台积电HPC业务环比增20%，说明AI算力需求仍在强化。

💡 为什么值得看

一边是模型能力持续升级，一边是上游晶圆厂扩产加速，产业链验证更完整。

台积电上修全年增长和资本开支预期，给先进制程与封装景气提供了新证据。

⚠️ 风险提示

2纳米量产若良率爬坡偏慢，可能拖累下半年毛利率和扩产节奏。

CoWoS与测试设备短缺若持续，可能限制AI芯片实际出货兑现。

# 关键词

AI算力 先进制程 先进封装 HPC需求 资本开支 良率爬坡

📊 关键数据

行业核心收入

402亿美元

台积电2026年第二季度营收，位于此前指引区间顶部

下季收入指引

446亿至458亿美元

2026年第三季度，中值环比增12%、同比增37%

HPC收入占比

66%

2026年第二季度环比增长20%，为最主要增长引擎

先进制程占比

77%

7纳米及以下收入占比，反映AI相关需求集中在先进节点

📌 接下来重点跟踪什么

跟踪2纳米收入占比提升速度，以及良率爬坡是否符合预期。

跟踪3纳米及以下制程供需缺口是否继续扩大或缓解。

跟踪CoWoS、测试设备与基板产能能否跟上前端扩产。

📄 原文要点摘录

计算机设备板块当前核心变化，是AI需求仍在上修，先进制程与算力链条景气延续，但供给瓶颈和良率压力开始更受关注。；海外聊天助手活跃度整体趋稳，应用侧景气暂未明显降温。