🧭 先看这份研报的核心结论

研报核心看点是12英寸外延产能扩张叠加SOI新布局，公司增长驱动正从产能释放走向高附加值产品延伸。

📌 核心要点

郑州合晶二期启用后，12英寸外延总产能规划提升至120万片/年。

公司联合设立SOI合资公司，分三期建设，最终形成年产21.6万片能力。

研报预计2026至2028年收入和归母净利保持较快增长，盈利能力逐步改善。

💡 为什么值得看

当前下游库存回归合理、功率器件和模拟芯片需求回暖，产能释放更容易转化为业绩。

公司从传统硅片向SOI延伸，意味着增长逻辑不再只靠扩产，还增加了产品升级变量。

⚠️ 风险提示

12英寸硅片项目若投产爬坡慢于预期，收入兑现节奏可能被拉长。

客户集中、存货跌价或盈利波动，可能压缩净利润改善幅度。

# 关键词

上海合晶 12英寸外延 郑州合晶 SOI硅片 国产替代 盈利修复

📊 关键数据

营业收入

16.75亿元

2026年预测，同比增长27.75%

归母净利润

1.63亿元

2026年预测，同比增长29.90%

12英寸外延产能

120万片/年

郑州二期达产后，公司一体化外延总产能

毛利率

29.7%

2026年预测，较2025年29.1%小幅提升

📌 接下来重点跟踪什么

郑州合晶二期产能爬坡速度及120万片目标的兑现节奏。

SOI合资公司建设推进、客户导入和后续量产验证情况。

功率器件、模拟芯片及晶圆厂扩产带来的需求持续性。

📄 原文要点摘录

研报核心看点是12英寸外延产能扩张叠加SOI新布局，公司增长驱动正从产能释放走向高附加值产品延伸。；郑州合晶二期启用后，12英寸外延总产能规划提升至120万片/年。