🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为，公司火腿主业进入稳经营阶段，真正的新变量在于投资光模块电芯片标的，试图从传统食品走向消费加科技双线发展。

📌 核心要点

2025年收入降至3.17亿元，归母净利降至0.25亿元，主业增长仍偏平缓。

2026年6月超级工厂投产，新增标准化产能，为B端放量提供基础。

公司已持有中晟微9.09%股权，跨入高速光模块电芯片赛道。

💡 为什么值得看

食品主业已较成熟，研报把焦点转向新实控人推动的第二增长曲线，变化点明确。

光模块电芯片处在AI算力链高景气环节，公司跨界布局是否兑现，正是当前核心看点。

⚠️ 风险提示

中晟微后续增资、客户导入或量产进度若不及预期，第二曲线兑现会受影响。

新工厂投产后若爬坡偏慢，折旧增加可能继续压制短期利润表现。

# 关键词

金字火腿 中晟微 光模块 超级工厂 特色肉制品 第二曲线

📊 关键数据

营业收入

3.17亿元

2025年，同比下降7.83%

归母净利润

0.25亿元

2025年，同比下降59.30%

特色肉制品收入

0.80亿元

2025年，同比增加5.16%，快于整体收入

现价市盈率

406.59倍

对应2026E，基于研报测算

📌 接下来重点跟踪什么

继续跟踪中晟微后续增资是否落地，以及持股比例能否继续提升。

关注中晟微客户导入、量产出货和800G以上产品验证进展。

关注超级工厂投产后的产能爬坡、订单承接与折旧对利润影响。

📄 原文要点摘录

研报认为，公司火腿主业进入稳经营阶段，真正的新变量在于投资光模块电芯片标的，试图从传统食品走向消费加科技双线发展。；2025年收入降至3.17亿元，归母净利降至0.25亿元，主业增长仍偏平缓。