🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为，公司已从2025Q4低点进入经营修复阶段，8英寸SiC衬底放量是2026年盈利改善的核心驱动。

📌 核心要点

2026Q1毛利率由2025Q4约-6%修复至接近20%，经营拐点开始显现。

8英寸收入占比已接近45%，成为毛利率回升的主要拉动力。

部分新增与加急订单已小双位数涨价，显示高规格产品供需偏紧。

💡 为什么值得看

公司刚从亏损压力期进入修复验证期，当前更适合观察盈利改善是否真正落地。

8英寸供不应求、核心客户放量和产能释放同时出现，短中期变化线索较集中。

⚠️ 风险提示

8英寸客户产线爬坡慢于预期，可能拖累放量节奏和毛利修复。

6英寸价格若再次下探，整体盈利底部可能被重新压低。

# 关键词

天岳先进 8英寸衬底 SiC衬底 盈利修复 临港产能 核心订单

📊 关键数据

营业收入

20.78亿元

2026E，同比增42%

归母净利润

0.77亿元

2026E，较2025年亏损2.09亿元明显修复

8英寸收入占比

接近45%

2026Q1，不考虑12英寸产品

销售毛利率

27.35%

2026E，2025A为13.05%

📌 接下来重点跟踪什么

8英寸收入占比能否继续提升，并维持供不应求状态。

英飞凌、芯联集成、中车等核心客户提货节奏是否兑现。

临港、济南及马来西亚基地产能爬坡是否按计划推进。

📄 原文要点摘录

研报认为，公司已从2025Q4低点进入经营修复阶段，8英寸SiC衬底放量是2026年盈利改善的核心驱动。；2026Q1毛利率由2025Q4约-6%修复至接近20%，经营拐点开始显现。