🧭 先看这份研报的核心结论

小金属中的钼景气正在走强，能化与高端制造需求共振、海外供给趋降，行业缺口扩大推动价格中枢继续上移。

📌 核心要点

2026-2028年全球钼供需缺口预计扩大至2.2、3.4、3.9万金属吨。

AI存储推动3D NAND部分字线由钨转钼，高端钼材需求开始打开。

海外矿商2026年产量指引回落，国内新增项目释放节奏仍偏慢。

💡 为什么值得看

钼价到2026年7月底已较2025年末上涨44.6%，行业紧平衡正在被市场验证。

本轮逻辑不只靠传统钢铁，AI存储、油气设备和高端制造带来新增需求来源。

⚠️ 风险提示

若船舶、油气、风电等终端开工回落，钼需求增速可能低于预期。

若沙坪沟、巨龙铜矿等项目放量快于预期，供给紧张或缓解。

# 关键词

钼 供需缺口 钼价上行 AI存储 能源化工 高端制造

📊 关键数据

全球钼需求

31.9万金属吨

2026年预计，同比+4.6%

全球钼供给

29.6万金属吨

2026年预计，同比+0.5%

供需缺口

2.2万金属吨

2026年预计，紧缺较2025年扩大

钼精矿价格

5385元/吨度

截至2026年7月31日，较2025年末上涨44.6%

📌 接下来重点跟踪什么

跟踪海外矿商实际产量是否继续低于2025年，以及国内新增项目投产节奏。

跟踪油价高位后，油气与化工资本开支是否在2026Q3后明显回暖。

跟踪三星、SK海力士钼字线导入进展及高纯钼材料采购放量情况。

📄 原文要点摘录

小金属中的钼景气正在走强，能化与高端制造需求共振、海外供给趋降，行业缺口扩大推动价格中枢继续上移。；2026-2028年全球钼供需缺口预计扩大至2.2、3.4、3.9万金属吨。