🧭 先看这份研报的核心结论

软件开发与AI基础设施链条景气仍在上行，需求指标、数据中心收入和产品迭代节奏同步走强，但成本与供应约束尚未消失。

📌 核心要点

Cloudflare营收增速回升至36%，RPO与NRR同步改善，说明企业端AI需求在修复。

AMD数据中心收入同比增107%至67亿美元，AI服务器相关投入仍在加速扩张。

大模型与平台持续升级降本增效，软件到算力的产业链需求正在相互强化。

💡 为什么值得看

这篇研报同时给出软件平台、模型应用和AI服务器的最新验证，能交叉观察行业景气是否继续扩散。

当前市场更关心需求能否落到收入与订单上，研报提供了增速、客户部署和下季度指引等关键信号。

⚠️ 风险提示

先进制程良率和量产进度若偏慢，可能拖累Helios与Venice出货节奏。

带宽、机房和服务器折旧成本继续快涨，可能压制软件平台利润释放。

# 关键词

软件开发 AI基础设施 数据中心 服务器CPU AI GPU 需求修复

📊 关键数据

AMD营收

115亿美元

2026年二季度，同比增长50%，环比增长13%

AMD营业利润

30.94亿美元

2026年二季度，Non-GAAP营业利润率27%

数据中心收入

67亿美元

2026年二季度，同比增107%，占总收入约58%

Cloudflare营收增速

同比36%

本季度增速回升，Current RPO增35%，NRR升至120%

📌 接下来重点跟踪什么

跟踪Helios与MI450从Q3末到Q4的发货和收入爬坡节奏。

跟踪Venice 2nm供应、云厂商部署及EPYC市场份额变化。

跟踪软件平台需求指标能否继续改善并转化为利润率修复。

📄 原文要点摘录

软件开发与AI基础设施链条景气仍在上行，需求指标、数据中心收入和产品迭代节奏同步走强，但成本与供应约束尚未消失。；Cloudflare营收增速回升至36%，RPO与NRR同步改善，说明企业端AI需求在修复。