🧭 先看这份研报的核心结论

IT服务Ⅱ中算力链景气仍在延续，7月回调更偏交易扰动，8月反弹背后仍是供给扩张与B端需求落地。

📌 核心要点

7月算力链大跌主要由拥挤交易和去杠杆触发，并非基本面转弱。

四大CSP上调2026年资本开支指引，说明海外算力扩张并未降温。

FDE模式带动企业端AI部署加快，行业关注点正转向真实落地需求。

💡 为什么值得看

板块刚经历剧烈调整后出现反弹，当前更需要分清是交易修复还是景气延续。

海外资本开支、B端部署和中报验证同时出现，能帮助判断算力链后续持续性。

⚠️ 风险提示

CSP资本开支若后续落地偏弱，算力链反弹的基本面支撑会减弱。

FDE交付成本高且难标准化，企业端AI项目扩张节奏可能低于预期。

# 关键词

算力链 CSP开支 FDE B端AI 光模块 存储短缺

📊 关键数据

四大CSP资本开支指引

7350亿-7600亿美元

2026年合计指引，较财报季前6950亿-7250亿美元上调

申万电子指数反弹幅度

11.45%

8月1日-10日相对7月表现修复，7月单月曾下跌34.72%

申万通信指数反弹幅度

6.23%

8月1日-10日相对7月表现修复，7月单月曾下跌31.90%

存储客户实际配货比例

60%-70%

2027年DRAM和HBM产能提前分配，多数客户低于初始请求量

📌 接下来重点跟踪什么

继续跟踪四大CSP资本开支是否按新指引兑现，并观察容量缺口变化。

关注FDE岗位扩张后，企业AI项目签单、部署和复购是否同步提升。

留意光模块禁令、存储长协与PCB需求，验证反弹是否向全链条扩散。

📄 原文要点摘录

IT服务Ⅱ中算力链景气仍在延续，7月回调更偏交易扰动，8月反弹背后仍是供给扩张与B端需求落地。；7月算力链大跌主要由拥挤交易和去杠杆触发，并非基本面转弱。