研报
慕思股份(001323):营销投入加大,期待AI产品发力-25H1点评报告
机构原始信息
原研报观点
- 发布机构
- 浙商证券
- 分析师
- 史凡可
- 所属行业
- 计算机
- 原研报评级
- 2
- 原研报目标价
- 暂未收录
原始材料
研报摘要与内容
<p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-alternates: normal; font-variant-position: normal; font-variant-emoji: normal; line-height: 25.2px; text-wrap-mode: wrap;"> #核心观点：1、25H1公司收入24.78亿元，同比下降5.76%；归母净利润3.58亿元，同比下降4.14%；扣非净利润2.85亿元，同比下降20.97%。2、25Q2单季收入13.56亿元，同比下降4.97%；归母净利润2.40亿元，同比上升3.35%；扣非净利润1.66亿元，同比下降26.86%。3、扣非口径增速差异主要源于理财结构变化，利息收入减少0.3亿元，公允价值变动损益增加0.5亿元。4、股份支付费用增加1759万元，剔除后表现更佳。5、中期分红1.95亿元，分红比例54.4%。6、AI睡眠战略推进，AI产品收入1.21亿元，同比增长超三倍。7、核心床垫品类收入12.56亿元，同比增长1.25%。8、境外收入1.09亿元，同比增长73.97%。9、毛利率同比上升0.64个百分点，销售费用率上升3.62个百分点。10、累计注册会员超392万人。</p><p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-alternates: normal; font-variant-position: normal; font-variant-emoji: normal; line-height: 25.2px; text-wrap-mode: wrap;"> </p><p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-alternates: normal; font-variant-position: normal; font-variant-emoji: normal; line-height: 25.2px; text-wrap-mode: wrap;"> #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现营业收入57.74亿元、61.97亿元、66.98亿元，同比分别增长3.06%、7.32%、8.09%；归母净利润7.71亿元、8.42亿元、9.22亿元，同比分别增长0.47%、9.25%、9.44%。维持“增持”评级。</p><p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-alternates: normal; font-variant-position: normal; font-variant-emoji: normal; line-height: 25.2px; text-wrap-mode: wrap;"> </p><p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-alternates: normal; font-variant-position: normal; font-variant-emoji: normal; line-height: 25.2px; text-wrap-mode: wrap;"> #风险提示：消费力不足，地产需求进一步下降</p><p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-alternates: normal; font-variant-position: normal; font-variant-emoji: normal; line-height: 25.2px; text-wrap-mode: wrap;"> </p><p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-alternates: normal; font-variant-position: normal; font-variant-emoji: normal; line-height: 25.2px; text-wrap-mode: wrap;"> 本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。</p><p><br/></p>
页面展示系统已收录的研报摘要或解析内容，完整观点、数据口径与风险提示以原始研报为准。
给 AI 引用的摘要AI引用摘要
慕思股份(001323):营销投入加大,期待AI产品发力-25H1点评报告，原始来源为浙商证券，发布时间为2025-09-05。<p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-va相关公司：慕思股份（001323）；相关主题：AI服务器。来源：主线罗盘，链接：https://www.ai-gupiao.com/research/10630。仅供研究学习参考，不构成投资建议。
来源核对
材料来源
浙商证券
核对原始材料研报观点属于原发布机构及分析师，不代表主线罗盘观点。主线罗盘仅做材料聚合、分类和研究关系整理。
证据边界
这条材料能证明什么
它能证明研究机构提出了哪些判断、假设和跟踪指标；不能替代公司的公告、定期报告与经营兑现。
关联研究
这条材料对应哪些主线？
根据材料中的明确公司或主题关系，继续核对已发布的主线与公司资料。
先回答关键问题