凯格精机(301338):AI服务器拉动需求,盈利能力大幅提升

<p><span style=";font-family:微软雅黑;font-size:16px">&nbsp; &nbsp; &nbsp;<span style="font-family:微软雅黑">#核心观点：1、凯格精机是全球锡膏印刷设备龙头，2024年全球市占率28.7%，行业前三厂商市场份额60%，竞争格局集中。2、受益于AI服务器需求拉动，公司合同负债和存货出现明显拐点，2025Q1订单增长加速，盈利能力大幅提升。3、公司产品结构优化，服务器主要采购三类设备，2021年三类设备均价40.9万元，毛利率64.5%。4、点胶设备核心零部件实现自给，产品获得客户认可，市场占有率持续提升。5、公司战略布局SIP先进封装事业部，产品线包括印刷、植球、点胶、固晶设备，并储备了SIC晶圆老化及SIC KGD测试分选设备。6、2024年公司营收8.57亿元，同比增长15.75%，归母净利润0.71亿元，同比增长34.12%。2025Q1营收1.97亿元，同比增长27.23%，归母净利润0.33亿元，同比增长208.34%，毛利率43.93%，同比提升10.14个百分点。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现归母净利润1.44亿元、2.06亿元、2.60亿元，首次覆盖，给予“增持”评级。 #风险提示：全球AIDC投资不及预期，新产品拓展进度不及预期&nbsp;</span></span></p><p><br/></p>