【简】盛天网络(300494)：游戏出海表现亮眼，看好AI社交未来空间250910

<p style="text-indent:32px"><span style="letter-spacing: 0px; font-size: 16px;"><span style="">一、游戏出海驱动业绩爆发：净利润同比激增</span> <span style="">1186%1. 财务表现超预期营收与利润双增长：2025 年上半年营收 6.33 亿元（+17.23%），归母净利润 5230.43 万元（+1186.02%），扣非净利润 5007.89 万元（+2488.28%）。游戏运营业务高增：收入 9165.10 万元（+41.61%），境外流水占比超 80%，成本同比下降 26.01%，毛利率提升至 54.38%。2. 爆款游戏出海成果显著《星之翼》全球热卖：融合机甲美少女与 GVG 格斗玩法，2024 年 11 月登陆日本市场后，首月登顶双应用商店榜单亚军，2025 年 4 月 Steam 日区热销榜第一，韩国及东南亚地区已上线，日本月流水占比超 60%。《活侠传》文化输出成功：Paras 工作室代理的武侠独立游戏，上线 2 小时冲入 Steam 热销榜 TOP2，韩国市场排名前七，DLC 预计 2025 年 8 月底上线。二、AI 技术赋能全链条：效率与体验双提升1. VRACE AI 平台与盛天云技术矩阵内容生产降本增效：AI 工具将角色建模周期缩短 30%，场景生成效率提升50%；智能翻译系统支持 16 种语言实时转换，精准捕捉文化梗，提升《星之翼》本地化体验得分。运营与分析智能化：自研 AI 推荐系统精准识别玩家偏好，使《星之翼》用户留存率高出行业均值 25%；多模态 AI 应用于智能客服、素材审核等环节，人力成本降低 30%。2. 三维技术布局构建护城河应用层：云游戏平台支持多端适配，推出&quot;接力玩&quot;&quot;搭手玩&quot;社交玩法；AI社交小游戏《密语炸弹》完成内部测试。模型层：集成 DeepSeek、MiniMax 等大模型，优化游戏与社交场景的 AI交互体验。基建层：自建边缘计算节点实现超低延迟，盛天云提供全链路技术支持。三、AI 社交业务打开未来想象空间1. “给麦”APP 引领音乐社交创新多模态 AI 深度应用：支持 AI 歌声进化、图生歌、占星音乐等玩法，入选量子位智库“2024 年度最受欢迎 100 款 AIGC 产品”，商业化初步落地。技术突破：情感计算模型与星座人格化音乐 DNA 图谱结合，用户量持续增长，iOS 音乐榜最高排名第六。2. “带带电竞”拓展 AI 陪伴场景与聆心智能合作开发 AI 虚拟陪伴功能，计划上线 AI 虚拟人分身创建、声音疗愈等玩法，强化游戏陪练社交粘性。四、战略布局加速：IP、出海与生态构建1. IP 运营与全球化拓展Paras 工作室持续挖掘独立游戏，代理《活侠传》验证出海潜力；与光荣特库摩合作《真·三国无双 天下》，获版号并进入监修阶段，计划 2025 年内发行。通过跨界 IP 联动（如《星之翼》×《机甲少女 FRAME ARMS GIRL》）提升品牌影响力。2. 资本运作与技术协同货币资金超 10 亿元，积极布局 AI、XR（与 Rokid 合作）及 AR 社交场景，探索并购游戏、社交领域优质标的，强化技术生态闭环。五、盈利预测与风险提示盈利预测：预计 20252027 年归母净利润 1.52/2.02/2.45 亿元，对应 PE分别为 35/27/22 倍，维持&quot;买入&quot;评级。风险提示：IP 续约风险（如《三国志》授权 2027 年到期）、AI 技术迭代不及预期、地缘政治对出海的影响。</span></span></p><p>&nbsp;</p>