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芯原股份(688521):新签订单再创历史新高,并购丰富IP储备-事件点评

发布时间: 2025-09-13
发布机构: 国投证券
相关公司: 芯原股份（688521）
相关主题: 算力芯片

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机构原始信息

原研报观点

发布机构: 国投证券
分析师: 马良
所属行业: 暂未收录
原研报评级: 46
原研报目标价: 暂未收录

原始材料

研报摘要与内容

#核心观点:      事件:9月12日,公司发布关于新签订单的自愿性披露公告。2025年7月1日至2025年9月11日,公司新签订单12.05亿元,较去年第三季度全期大幅增长85.88％,新签订单已创历史新高。同日,公司发布关于披露发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金预案的一般性风险提示暨公司股票复牌的公告。公司目前持有芯来智融2.99％股权,拟筹划发行股份及支付现金收购其余全部股权实现控股。      AI驱动ASIC需求增长,公司最新在手订单再创历史新高:(1)上半年公司实现营收9.74亿元,同比+4.49％;其中Q2单季度实现营收5.84亿元,同比-4.84％,环比+49.90％;Q2单季度实现归母净利润-1.00亿元,同比-27.86％,环比+54.84％;实现毛利率46.17％,净利率-17.03％。      得益于AI云侧、端侧需求带动以及国内CSP厂商开始布局自研芯片,公司业务快速增长,截至25年Q2末,公司在手订单为30.25亿元,创历史新高,其中单Q2新签订单11.82亿元,环比提升近150％。      2025年7月1日至2025年9月11日,公司新签订单12.05亿元,较去年第三季度全期大幅增长85.88％,新签订单再创历史新高,其中AI算力相关的订单占比约64％。随着公司在手订单的逐步转化,一站式芯片定制业务为公司未来营业收入增长提供了有力支撑。      核心IP储备丰富,持续完善IP产品矩阵和RISC-V生态:公司依托自主拥有的各类处理器IP如GPUIP、NPUIP、VPUIP、DSPIP、ISPIP、DisplayProcessingIP,以及1600多个数模混合IP和射频IP,打造了灵活可复用的芯片设计平台即服务经营模式。同时,公司拟并购国产RISC-VCPUIP厂商芯来智融,通过将国内领先的RISC-V处理器IP纳入体系,公司将补齐其IP矩阵中最核心的CPU环节,也将完善其在RISC-V产业生态的布局。      #盈利预测与评级:      我们认为,公司作为AIASIC设计领域龙头,以丰富的IP储备、先进的制程工艺、封装技术和芯片架构确立竞争优势,在手订单增长强劲体现其高确定性成长,预计公司2025年～2027年收入分别为31.27亿元、43.09亿元、54.33亿元,考虑到国内CSP厂商加速自研芯片、公司在AIASIC设计领域的精准卡位以及在手订单的快速增长,给予25年36倍PS,对应目标价214.1元,上调“买入-A“投资评级。      #风险提示:      市场需求不及预期、技术迭代不及预期、关税影响、市场竞争加剧风险。

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给 AI 引用的摘要AI引用摘要

芯原股份(688521):新签订单再创历史新高,并购丰富IP储备-事件点评，原始来源为国投证券，发布时间为2025-09-13。     #核心观点:<span style="font-family: 微软雅黑;相关公司：芯原股份（688521）；相关主题：算力芯片。来源：主线罗盘，链接：https://www.ai-gupiao.com/research/14095。仅供研究学习参考，不构成投资建议。

来源核对

材料来源

国投证券

研报观点属于原发布机构及分析师，不代表主线罗盘观点。主线罗盘仅做材料聚合、分类和研究关系整理。

核对原始材料

证据边界

这条材料能证明什么

它能证明研究机构提出了哪些判断、假设和跟踪指标；不能替代公司的公告、定期报告与经营兑现。

关联研究

这条材料对应哪些主线？

根据材料中的明确公司或主题关系，继续核对已发布的主线与公司资料。

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