卫宁健康(300253):加大医疗AI领域布局,AI产品加速落地

<p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-alternates: normal; font-variant-position: normal; font-variant-emoji: normal; line-height: 25.2px; text-wrap-mode: wrap;">&nbsp; &nbsp; #核心观点：1、2025年9月卫宁健康联合海光信息、深信服打造医疗智算平台“卫信海智算立方AI Computing Cube”，推进国产先进算力在医疗健康领域应用。2、公司2025年中报营业收入8.39亿元，同比下滑31.43%；归母净利润为亏损1.18亿元；扣非归母净利润为亏损1.00亿元。3、业绩下滑受多重因素影响：部分客户需求释放递延；新产品WiNEX升级替换过程中尚未转为收入但实施交付成本刚性；互联网医疗业务优化调整，部分关停或剥离，该业务收入规模6262.56万元，同比下降64.76%；资产减值损失。4、高毛利率的软件销售及技术服务业务收入规模达7.10亿元，占收入比例84.65%，同比提升10.97个百分点。5、公司提升运营效率，销售费用、管理费用及研发费用合计下降19.07%，经营活动产生的现金流量净额同比提升163.44%。6、公司加大AI产品研发力度，发布医疗大模型WinGPT 3.0和WINEX Copilot 2.2，已在近150家医疗机构落地，应用场景包括智能问答、文书生成、病历质控、诊中知识决策等。</p><p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-alternates: normal; font-variant-position: normal; font-variant-emoji: normal; line-height: 25.2px; text-wrap-mode: wrap;">&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;</p><p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-alternates: normal; font-variant-position: normal; font-variant-emoji: normal; line-height: 25.2px; text-wrap-mode: wrap;">&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;#盈利预测与评级：预计公司2025年收入27.25亿元，净利润1.10亿元；2026年收入28.87亿元，净利润2.37亿元；2027年收入31.76亿元，净利润3.36亿元。考虑医疗信息化行业发展空间广阔，公司运营效率提升，AI产品加速落地，给予公司“买入”评级。</p><p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-alternates: normal; font-variant-position: normal; font-variant-emoji: normal; line-height: 25.2px; text-wrap-mode: wrap;">&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;</p><p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-alternates: normal; font-variant-position: normal; font-variant-emoji: normal; line-height: 25.2px; text-wrap-mode: wrap;">&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;#风险提示：业务发展不及预期，行业竞争加剧，政策推进缓慢</p><p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-alternates: normal; font-variant-position: normal; font-variant-emoji: normal; line-height: 25.2px; text-wrap-mode: wrap;">&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;</p><p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-alternates: normal; font-variant-position: normal; font-variant-emoji: normal; line-height: 25.2px; text-wrap-mode: wrap;">&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。</p><p><br/></p>