大族数控(301200):业绩快速增长,继续看好AI算力需求释放-2025三季报点评

<p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-alternates: normal; font-variant-position: normal; font-variant-emoji: normal; line-height: 25.2px; text-wrap-mode: wrap;">&nbsp; &nbsp; #核心观点：1、2025年前三季度营收39.03亿元，同比增长66.53%；归母净利润4.92亿元，同比增长142.19%；扣非归母净利润4.76亿元，同比增长181.89%。2、单季度2025Q3营收15.21亿元，同比增长95.19%；归母净利润2.28亿元，同比增长281.94%；扣非归母净利润2.26亿元，同比增长406.06%。3、盈利能力提升，2025Q1-Q3销售毛利率31.7%，同比提升4.8个百分点；销售净利率12.6%，同比提升3.9个百分点。4、期间费用率16.9%，同比下降2.9个百分点，其中销售、财务、管理、研发费用率分别为5.2%、0.5%、4.6%、6.5%。5、存货15.83亿元，较年初增长76.22%，主要因应对下游订单需求积极备货。6、经营活动现金流量净额-6.96亿元，主要因业务规模扩张导致采购和薪酬支出增加。7、AI算力需求驱动高多层板和HDI板市场规模提升，公司作为核心设备供应商受益。8、公司在机械钻孔领域达到国际一流水平，CCD背钻机等高端产品逐步替代海外竞品，市场份额有望提升。9、公司布局超快激光钻孔设备，已获下游客户订单，打开新成长空间。</p><p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-alternates: normal; font-variant-position: normal; font-variant-emoji: normal; line-height: 25.2px; text-wrap-mode: wrap;">&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;</p><p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-alternates: normal; font-variant-position: normal; font-variant-emoji: normal; line-height: 25.2px; text-wrap-mode: wrap;">&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;#盈利预测与评级：维持2025-2027年归母净利润预测分别为6.97亿元、11.43亿元、17.30亿元，当前市值对应PE水平分别为59倍、36倍、24倍，维持公司“买入”评级。</p><p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-alternates: normal; font-variant-position: normal; font-variant-emoji: normal; line-height: 25.2px; text-wrap-mode: wrap;">&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;</p><p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-alternates: normal; font-variant-position: normal; font-variant-emoji: normal; line-height: 25.2px; text-wrap-mode: wrap;">&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;#风险提示：AI算力需求不及预期风险，激光钻孔设备研发不及预期风险。</p><p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-alternates: normal; font-variant-position: normal; font-variant-emoji: normal; line-height: 25.2px; text-wrap-mode: wrap;">&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;</p><p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-alternates: normal; font-variant-position: normal; font-variant-emoji: normal; line-height: 25.2px; text-wrap-mode: wrap;">&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。</p><p><br/></p>