研报
通富微电(002156):行业景气度或延续,利润端步入修复期
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原研报观点
- 发布机构
- 华源证券
- 分析师
- 葛星甫
- 所属行业
- 暂未收录
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- 1
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原始材料
研报摘要与内容
<p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-alternates: normal; font-variant-position: normal; font-variant-emoji: normal; line-height: 25.2px; text-wrap-mode: wrap;"> #核心观点：1、通富微电2025年前三季度实现营业收入201.16亿元，同比增长17.77%；归母净利润8.60亿元，同比增长55.74%；扣非归母净利润7.78亿元，同比增长43.69%。2、25Q3单季度营收70.78亿元，同比增长17.94%，环比增长1.90%；归母净利润4.48亿元，同比增长95.08%，环比增长44.32%。3、受益于AI高速发展、封测产能向国内转移及产业自主可控进程推进，行业景气度有望延续；WSTS预测2025年全球半导体市场规模7280亿美元，同比增长15.4%。4、公司产品结构优化，中高端产品增收明显；内部管理改善和成本费用管控加强，费用率同比下降；25Q3毛利率16.18%，同比提升1.54个百分点，净利率7.19%，同比提升2.86个百分点。5、公司与AMD长期紧密合作，AMD与OpenAI达成四年供应协议，将提供数十万颗AI芯片，公司作为AMD最大封测供应商有望深度受益。</p><p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-alternates: normal; font-variant-position: normal; font-variant-emoji: normal; line-height: 25.2px; text-wrap-mode: wrap;"> </p><p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-alternates: normal; font-variant-position: normal; font-variant-emoji: normal; line-height: 25.2px; text-wrap-mode: wrap;"> #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为11.62亿元、15.95亿元、20.25亿元，同比增速分别为71.54%、37.24%、26.93%。维持“买入”评级。</p><p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-alternates: normal; font-variant-position: normal; font-variant-emoji: normal; line-height: 25.2px; text-wrap-mode: wrap;"> </p><p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-alternates: normal; font-variant-position: normal; font-variant-emoji: normal; line-height: 25.2px; text-wrap-mode: wrap;"> #风险提示：行业和市场周期性波动风险；汇率风险；国际贸易摩擦风险等。</p><p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-alternates: normal; font-variant-position: normal; font-variant-emoji: normal; line-height: 25.2px; text-wrap-mode: wrap;"> </p><p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-alternates: normal; font-variant-position: normal; font-variant-emoji: normal; line-height: 25.2px; text-wrap-mode: wrap;"> 本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。</p><p><br/></p>
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给 AI 引用的摘要AI引用摘要
通富微电(002156):行业景气度或延续,利润端步入修复期，原始来源为华源证券，发布时间为2025-10-29。<p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-va相关公司：通富微电（002156）；相关主题：先进封装。来源：主线罗盘，链接：https://www.ai-gupiao.com/research/17146。仅供研究学习参考，不构成投资建议。
来源核对
材料来源
华源证券
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