喜临门(603008):自主品牌零售表现稳健,转型升级AI智慧健康产业

<p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-alternates: normal; font-variant-position: normal; font-variant-emoji: normal; line-height: 25.2px; text-wrap-mode: wrap;">&nbsp; &nbsp; #核心观点：1、2025Q1-3公司实现收入61.96亿元，同比增长3.7%，归母净利润3.99亿元，同比增长6.5%，扣非归母净利润3.94亿元，同比增长7.6%。2、2025Q3公司实现收入21.76亿元，同比增长7.8%，归母净利润1.33亿元，同比下降6.1%，扣非归母净利润1.34亿元，同比下降6.2%。3、分品类看，2025Q3床垫收入14.4亿元，同比增长14%，软床及配套品收入5.2亿元，同比下降1%，沙发收入1.9亿元，同比下降4%，木质家具收入0.3亿元，同比增长9%。4、分业务看，2025Q3自主品牌零售收入13.5亿元，同比增长14.1%，其中线上收入5.4亿元，同比增长37.1%，线下收入8.1亿元，同比增长2.6%；自主品牌工程收入1.5亿元，同比下降0.5%；OEM收入5.7亿元，同比下降2.7%；跨境电商2025Q1-3收入2.2亿元，同比下降8.2%，Q3同比增长7.4%。5、2025Q3公司毛利率35.6%，同比下降0.9个百分点，归母净利率6.1%，同比下降0.9个百分点。6、2025Q3期间费用率29.4%，同比上升0.5个百分点，其中销售费用率21.9%，同比上升0.2个百分点，研发费用率2.3%，同比上升0.6个百分点，管理费用率4.1%，同比下降0.8个百分点，财务费用率1.1%，同比上升0.5个百分点。7、截至2025Q3，公司存货周转天数61.4天，同比减少7.5天，应收账款周转天数49.1天，同比增加3.7天，应付账款周转天数92.8天，同比减少9.8天。8、2025Q3公司经营性净现金流1.5亿元，同比减少0.6亿元。</p><p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-alternates: normal; font-variant-position: normal; font-variant-emoji: normal; line-height: 25.2px; text-wrap-mode: wrap;">&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;</p><p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-alternates: normal; font-variant-position: normal; font-variant-emoji: normal; line-height: 25.2px; text-wrap-mode: wrap;">&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;#盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润分别为4.5亿元、6.0亿元、7.2亿元，对应PE为14.1倍、10.5倍、8.8倍。</p><p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-alternates: normal; font-variant-position: normal; font-variant-emoji: normal; line-height: 25.2px; text-wrap-mode: wrap;">&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;</p><p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-alternates: normal; font-variant-position: normal; font-variant-emoji: normal; line-height: 25.2px; text-wrap-mode: wrap;">&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;#风险提示：房地产市场低迷、市场竞争加剧、贸易摩擦风险。</p><p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-alternates: normal; font-variant-position: normal; font-variant-emoji: normal; line-height: 25.2px; text-wrap-mode: wrap;">&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;</p><p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-alternates: normal; font-variant-position: normal; font-variant-emoji: normal; line-height: 25.2px; text-wrap-mode: wrap;">&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。</p><p><br/></p>