新泉股份(603179):营收稳健增长,拟设全资子公司切入机器人赛道-公司事件点评报告

<p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-alternates: normal; font-variant-position: normal; font-variant-emoji: normal; line-height: 25.2px; text-wrap-mode: wrap;">&nbsp; &nbsp; #核心观点：1、2025Q1-Q3公司营业收入114.13亿元，同比增长18.83%；归母净利润6.23亿元，同比下降9.19%；扣非归母净利润6.16亿元，同比下降6.95%。2、2025Q3营业收入39.54亿元，同比增长14.91%；归母净利润2.00亿元，同比下降27.10%；扣非归母净利润2.00亿元，同比下降20.27%，主要因产品价格下调，管理费用、研发费用增加。3、2025Q3毛利率15.64%，同比下降5.71个百分点，环比下降1.20个百分点，主要受产品降价及原材料成本上升影响。4、2025Q3期间费用率10.77%，同比下降0.91个百分点，环比上升0.80个百分点。5、公司完成对安徽瑞琪70%股权收购，汽车座椅业务持续扩张。6、特斯拉Model Y L已于2025年9月开始交付，特斯拉Cybercab车型计划于2026年4月量产。7、公司向斯洛伐克新泉增加投资4500万欧元，并在德国慕尼黑和拜仁州因戈尔施塔特市设立子公司。8、公司拟在常州设立全资子公司常州新泉智能机器人有限公司，注册资本1亿元，切入智能机器人领域。</p><p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-alternates: normal; font-variant-position: normal; font-variant-emoji: normal; line-height: 25.2px; text-wrap-mode: wrap;">&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;</p><p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-alternates: normal; font-variant-position: normal; font-variant-emoji: normal; line-height: 25.2px; text-wrap-mode: wrap;">&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;#盈利预测与评级：预测公司2025-2027年收入分别为162.2亿元、196.8亿元、230.2亿元，归母净利润分别为9.8亿元、12.4亿元、16.5亿元，维持“买入”投资评级。</p><p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-alternates: normal; font-variant-position: normal; font-variant-emoji: normal; line-height: 25.2px; text-wrap-mode: wrap;">&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;</p><p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-alternates: normal; font-variant-position: normal; font-variant-emoji: normal; line-height: 25.2px; text-wrap-mode: wrap;">&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;#风险提示：原材料价格上涨风险，汽车销量不及预期风险，地缘政治风险，项目进度低于预期风险。</p><p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-alternates: normal; font-variant-position: normal; font-variant-emoji: normal; line-height: 25.2px; text-wrap-mode: wrap;">&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;</p><p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-alternates: normal; font-variant-position: normal; font-variant-emoji: normal; line-height: 25.2px; text-wrap-mode: wrap;">&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。</p><p><br/></p>