中芯国际(688981)中芯南方增资助力长期产能建设,中芯北方收购有望提升盈利能力-中芯南方增资和中芯北方收购点评

<p><span style="font-size: 14px;">要点</span></p><p><span style="font-size: 14px;">事件一:中芯南方签订新合资合同及新增资扩股协议，其注册资本增至101亿美元，中芯国际持股比例升至41.56%。2025年12月29日，中芯控股与国家集成电路基金、国家集成电路基金二期、国家集成电路基金三期、上海集成电路基金、上海集成电路基金二期、泰新鼎吉及先导集成电路基金订立协议，将中芯南方的注册资本由65亿美元增加至100.773亿美元。本次增资，共有中芯控股、国家集成电路基金三期、上海集成电路基金二期、泰新鼎吉、先导集成电路基金五个增资方，其中后三个增资方为本次新进入股东。五个增资方现金出资合计77.780亿美元，其中,35.773亿美元计入中芯南方注册资本，42.007亿美元计入中芯南方的资本公积。增资后，中芯控股持股比例由38.515%提升至41.561%。国家集成电路基金、国家集成电路基金二期、国家集成电路基金三期、上海集成电路基金、上海集成电路基金二期、泰新鼎吉、先导集成电路基金将分别持有中芯南方9.392%、14.885%、8.361%、7.939%、11.253%、5.545%及1.063%股权。</span></p><p><span style="font-size: 14px;">中芯南方新增资扩股，在净资产规模、控股权、国家扶持与盈利能力四方面均释放出积极信号。1)中芯南方的净资产提升。截至2025Q3，中芯南方净资产为574.62亿元人民币。本次新增现金出资77.78亿美元，新增资扩股后的中芯南方净资产预计将增厚约一倍;2)中芯国际控股比例提升。本次增资后，中芯控股对中芯南方的持股比例从38.515%提升至41.561%，中芯控股对中芯南方持股比例略微提升，上市公司控股权和受益比例进一步提升;3)国家大基金三期注资，彰显国家对国产晶圆代工厂商的坚定支持、积极扶持。国家集成电路基金三期参与本次注资，其注资不仅大幅增强了中芯国际资本实力，也传递出国家层面对其芯片制造战略的积极支持信号，我们认为更多资金将支持中芯国际产能持续扩产。4)本次中芯南方增资扩股，披露了更多南方厂的经营情况。中芯南方2023/2024年净利润分别为36.66/39.32亿元人民币。同期，中芯国际整体净利润分别为11.2/7.3亿美元，归母净利润分别为9.0/4.9亿美元，因此中芯南方是中芯国际重要的盈利贡献子公司。事件二:中芯国际拟通过发行股份收购中芯北方49%少数股权，中芯北方将成为100%中芯子公司。2025年12月29日，中芯国际公告拟购买中芯北方49%股权。本次重组方案为中芯国际拟通过发行股份购买资产的方式，向国家集成电路基金、集成电路投资中心、亦庄国投、中关村发展、北京工投发行股份购买其所持有的中芯北方49.00%股权，交易对价为406.01亿元。本次交易完成后，中芯国际将持有中芯北方100.00%的股权，中芯北方成为全资子公司。采用市场法评估，中芯北方所有者权益账面值418.08亿元，评估值828.59亿元，增值410.51亿元，增值率98.19%;因本次拟交易的权益比例为49%，对应406亿人民币，对应约1.98xPB。发行股份方面，公司拟发行人民币普通股(A股)筹集资金，发行价格为74.20元/股，对应发行547,182,073股，占发行后上市公司总股本的比例为6.40%</span></p><p><span style="font-size: 14px;">&nbsp;</span></p><p><br/></p>