觅睿科技（920036）：民用视频监控“小巨人”企业，聚焦物联网、云平台与AI技术

觅睿科技(920036)投资要点： 　　发行价格21.52元/股，发行市盈率14.3X，申购日为2026年2月26日。觅睿科技本次发行数量为1,360.5500万股，发行后总股本为5,442.1827万股，本次发行数量占发行后总股本的25.00%。本次发行不安排超额配售选择权。经我们测算，公司发行后预计可流通股本比例为26.5%，老股占可流通股本比例为5.66%。本次发行战略配售发行数量为136.0550万股，占本次发行数量的10.00%。募集资金在扣除发行费用后拟用于投资“总部基地及品牌建设项目”、“研发中心建设项目”。 　　国家级专精特新“小巨人”企业，实现“物联网+应用场景+智能终端”应用融合。公司主营业务为集硬件、软件、云服务、AI为一体的智能网络摄像机及物联网视频产品的研发、设计、生产和销售。公司系深圳市安全防范行业协会副会长单位、AIBA智造专委会主任单位、浙江省数字经济学会单位会员，曾获选2023年度第一批浙江省专精特新中小企业、2022年度浙江省创新型中小企业、2021年度瞪羚企业、2020年度省级科技型中小企业等多项荣誉。公司拥有智云看家、卓悦智能等国内外知名品牌客户，2025H1前五大客户销售额占比达40.79%，为国内外客户提供优质、便捷的全站式民用视频解决方案。公司预测2025年营业收入、归母净利润分别为80,236.15万元、7,822.22万元，同比分别增长7.99%、下降4.21%。 　　智能民用安防市场快速扩张，2024年民用视频监控产品出货量约2.4亿台。参考Statista数据和觅睿科技招股书，2024年全球智能民用安防市场规模约236.80亿美元，2019年至2028年全球智能民用安防市场的年复合增长率预计达15.16%；2024年全球智能民用安防家庭用户数量约为2.28亿户，2019年至2028年全球智能民用安防市场家庭用户年复合增长率预计达28.74%。民用视频监控行业市场参与者众多，呈现供给端全球化产业链分工与需求端区域化市场竞争相互结合的特点，已形成由品牌商、ODM企业、其他小规模制造企业等构成的竞争格局。2024年民用视频监控产品（包括智能网络摄像机和智能门铃）出货量约为2.44亿台，Statista预计至2028年出货量将增长至3.09亿台。 　　申购建议：建议关注。公司在民用视频监控领域持续的研发投入，让公司在该领域掌握了包括音视频AI技术、综合低功耗解决方案技术等多项核心技术，积累了深厚的技术优势。并且形成了多元化的产品矩阵，低功耗网络摄像机为核心、以婴儿监护器等物联网视频产品为主要增长点、其他细分场景产品共同发展的产品发展格局。截至2026年2月24日，可比公司PETTM均值达34X，建议关注。 　　风险提示：原材料供应的风险、原材料价格波动风险、外协加工生产的风险、模组客户集中风险