鸿富瀚（301086）：公司事件点评报告：消费电子稳健增长，把握液冷高景气机遇

鸿富瀚(301086) 　　事件 　　鸿富瀚发布公告：2025年，公司实现营业收入9.11亿元，同比增长11.28%；归属于上市公司股东的净利润1.01亿元，同比下滑7.52%。2026年一季度，公司预计实现归母净利润3500-4000万元，预计同比增长87.25%-114.00%；扣非净利润预计为3200-3700万元，预计同比增长83.09%-111.70%。 　　投资要点 　　消费电子回暖，精密组件业务稳步增长 　　精密功能性组件业务为公司核心主营业务，2025年实现营业收入6.92亿元，同比增长13.75%。公司产品涵盖贴合类、保护类、绝缘类、屏蔽类等功能性器件，广泛应用于笔记本电脑、智能手机、平板等终端产品。在以旧换新政策及终端产品创新推动下，全球消费电子需求稳步回暖，手机、PC等主力产品进入由AI驱动的新一轮换机周期。公司精密组件业务有望受益于消费电子回暖浪潮，继续保持增长。 　　切入高壁垒液冷赛道，打开第二增长曲线 　　散热产品是公司重点发展的增长极，2025年实现收入1.14亿元，占总营收的12.51%。在风冷业务的基础上，公司卡位液冷核心赛道，依托精密制造能力切入高壁垒液冷部件领域，产品包括数据中心液冷散热模组、分水器、液冷板。公司凭借持续的技术研发投入，不断优化散热产品性能，逐步拓展市场份额。随着数据中心对液冷的需求提升，液冷业务有望成为公司的第二业绩支柱。 　　拓展机器人领域，大额订单有望贡献增量业绩 　　公司于2026年2月与广东全象、江西协讯（立讯精密孙公司）签署三方合作框架协议，约定在AI服务器及机器人领域开展合作。同时，公司与广东全象签署设备购销合同，向其提供搬运机器人、协作机器人、充电机器人、新能源叉车及机器人模组与核心零件，合同金额为4.8亿元，有望为公司带来可观收入。 　　盈利预测 　　预测公司2026-2028年收入分别为34.4、60.1、76.0亿元，EPS分别为5.17、9.56、12.14元，当前股价对应PE分别为37、20、16倍，给予“买入”投资评级。 　　风险提示 　　1）原材料价格波动风险；2）行业竞争加剧风险；3）下游需求不及预期；4）订单交付不及预期等。