优刻得（688158）：2026年一季报业绩点评报告：AI驱动云业务增长，全球化战略稳步推进

优刻得(688158) 　　事件： 　　2026年Q1，公司单季度实现营业收入4.39亿元，同比增长16.77%；实现归母净利润274万元，相较去年同期的-4473万元，同比增长106.13%；扣非归母净利润为-875万元，较去年同期的-4540万元，亏损大幅收窄80.73%。 　　观点： 　　AI驱动业绩增长，盈利能力显著改善。2026年Q1，公司实现营业收入4.39亿元，同比增长16.77%；实现归母净利润274万元，去年同期为-4473万元，扭亏为盈；实现扣非归母净利润-875万元，同比大幅减亏80.73%。公司单季度AI相关业务占比超过40%，AI带动公司业务结构改善成效渐显。同时，公司高毛利业务占比提升，费用管控合理，26Q1公司毛利率显著提升，同比+5pct.至29.34%。 　　两大智算中心陆续投运，持续推进全球化战略。公司于国内自建的内蒙古乌兰察布、上海青浦智算中心陆续投运，双智算中心布局保障持续发力，保障智算服务能力。2026年4月数据，公司乌兰察布数据中心满负荷运营状态下毛利率已达30%-40%，目前机柜负载率稳定在90%上下，基本实现满产；同时公司上海青浦数据中心也已实现盈利。海外方面，年初至今，公司已在美国丹佛、巴西圣保罗等地新增节点，有望为公司整体盈利能力提升提供良好助益。 　　涨价效应有望逐步释放，有望持续受益AI浪潮。在行业需求旺盛的背景下，公司顺应云计算行业涨价趋势，从3月起陆续与客户洽谈新订单涨价事宜，部分产品涨幅在5%-12%之间。但因仅对新签、续期订单执行新价格，因此涨价效应有望在后续季度逐步释放，进一步增厚利润。 　　盈利预测及投资评级：国内智算建设正处于扩张期，智算投入有望持续加大。供需不平衡影响下，云服务涨价有望持续落地。26Q1，公司毛利率显著提升，AI驱动盈利能力改善得以初步验证。考虑到公司AI相关产品有望受益于高需求而实现量价齐升，我们预计公司2026-2028年归母净利润为0.49/1.41/2.42亿元；预计公司2026-2028年EPS分别为0.11/0.31/0.53元；当前股价为50.08元，对应2026-2028年PE分别为469.7/161.8/94.3倍。首次覆盖，给予“增持”评级。 　　风险提示：下游需求不及预期；毛利率不及预期；云服务竞争加剧；数据中心上架率不及预期；宏观经济不及预期。