天准科技（688003）：2026年中报点评：AI制程装备及具身大脑业务高增，在手及新签订单充沛支撑业绩向上

天准科技(688003) 　　投资要点 　　AI制程装备及具身大脑方案收入高增，2026H1净利润同比扭亏为盈： 　　2026H1公司营业收入为8.87亿元，同比+48.6%，主要系AI制程装备和具身大脑方案收入增加；归母净利润为0.98亿元，同比扭亏为盈，主要系营收增加，同时投资股票公允价值变动增加；扣非归母净利润为0.10亿元，同比扭亏为盈，主要系营收增加。Q2单季营业收入5.03亿元，同比+33.0%，环比+31.1%；归母净利润0.94亿元，同比+418.0%，环比+1897.7%；扣非归母净利润0.08亿元，同比-50.6%，环比+190.3%。 　　净利率大幅提升，控费持续优化：2026H1，公司毛利率为36.1%，同比+1.3pct；销售净利率为11.2%，同比+13.5pct；期间费用率为36.5%，同比-4.4pct，其中销售费用率为13.7%，同比-1.2pct，管理费用率为5.4%，同比-2.2pct，研发费用率14.4%，同比-4.3pct，财务费用率为3.0%，同比+3.3pct。Q2单季度毛利率为32.4%，同比-5.0pct，环比-8.6pct；销售净利率18.8%，同比+14.0pct，环比+17.6pct。 　　在手及新签订单高增，现金流持续改善：截至2026H1，公司在手订单23.75亿元，同比+49.6%，2026H1公司新签订单21.04亿元，同比+62.2%。截至2026H1，公司合同负债为5.84亿元，同比+89.9%，主要系本期订单额增加，收到预收款增加；存货为18.26亿元，同比+54.6%。2026H1，公司经营活动净现金流为0.81亿元，同比+177.1%，其中2026Q2经营活动净现金流为1.22亿元，同比-2.7%，环比扭亏为盈，主要系本期客户回款增加。 　　具身大脑业务加速放量，光通信与半导体量检测装备持续取得突破：①具身大脑方案业务：2026H1，公司无人物流车域控制器全面覆盖行业知名客户，人形机器人大脑域控制器持续获得智元、银河通用、星海图、千寻智能等主流厂商订单，具身大脑方案业务新签订单3.15亿元，同比增长229.74%。②光通信领域业务：公司为800G、1.6T等光模块提供精密量检测装备，长期服务于中际旭创、新易盛、天孚通信等头部客户。2026H1，公司获得工业富联CPO量产项目的在线AOI检测设备首批小批量订单，部分设备已交付客户现场，打开了CPO、NPO等光通信新领域量检测装备的增量市场空间。③PCB领域业务：2026H1，公司PCB业务持续保持良好增长，覆盖了东山精密、沪电股份、华通电脑、建滔集团等头部客户。④半导体领域业务：面向14-28nm工艺节点的TB2000明场检测设备，已交付给头部晶圆厂试用；首台正式销售的面向40nm工艺节点的TB1500明场检测设备，已作为在线良率控制设备用于客户量产。 　　盈利预测与投资评级：考虑到设备量产推广仍需一定周期，我们下调公司2026/2027年归母净利润为1.7（原值2.7）/2.5（原值3.8）亿元，预测2028年归母净利润为3.3亿元，当前市值对应2026-2028年PE分别为97/67/50X，维持“增持”评级。 　　风险提示：下游扩产不及预期，新业务拓展不及预期。