爱柯迪(600933):全球布局助推25H1利润亮眼,构建"汽车+机器人"双轮驱动

<p><span style=";font-family:微软雅黑;font-size:16px">&nbsp; &nbsp; &nbsp;<span style="font-family:微软雅黑">#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入30.50亿元，同比增长6.16%；归母净利润5.73亿元，同比增长27.42%。第二季度营业收入17.84亿元，同比增长11.01%，环比增长7.12%；归母净利润3.16亿元，同比增长44.95%，环比增长22.77%。2、25H1毛利率为29.25%，同比提升0.57个百分点；25Q2毛利率29.74%，同比和环比分别提升2.08和1.01个百分点。3、营收增长主要源于海外产能扩张（墨西哥二期工厂投产、马来西亚基地量产准备、欧洲产能布局推进）、每年开发400+新产品以及产能利用率保持在85%以上。4、利润增长受益于毛利率提升、费用管控成效明显以及汇率波动导致的汇兑收益增加，25H1财务费用为-0.80亿元，同比变化-303.72%。5、公司致力于机器人镁合金、铝合金、锌合金精密零件的研发，并发展外骨骼机器人产品。6、全球化布局优势凸显，海外订单旺盛，海外客户条款更优惠并可承担部分成本。7、收购卓尔博71%股权事项已于8月25日通过交易所审核，卓尔博主营微特电机，承诺25-27年净利润分别不低于1.42亿元、1.57亿元和1.74亿元。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为79.6亿元、103.5亿元、121.0亿元，同比增速依次为18%、30%、17%；归母净利润分别为12.0亿元、15.0亿元、17.4亿元，同比增速依次为28%、25%、16%。维持“买入”评级。 #风险提示：行业需求不及预期、客户拓展不及预期、竞争加剧、汇率波动、原材料大幅上涨等</span></span></p><p><br/></p>