合合信息(688615):C端MAU稳定增长,核心AI产品不断创新-科创板公司动态研究

<p><span style="letter-spacing: 0px; font-size: 16px;">&nbsp; &nbsp; &nbsp;<span style="">#核心观点：1、2025Q2收入4.5亿元，同比增长23.9%；归母净利润1.2亿元，同比下降2.6%；净利率26.6%，同比下降7.3个百分点。2、毛利率86.9%，同比提升1.7个百分点；期间费用率64.4%，同比上升9.2个百分点，其中销售费用率35.1%，同比上升8.2个百分点，主要因加大品牌推广力度投流所致。3、2025H1智能文字识别业务C端收入3.6亿元，同比增长25%，占比81%；B端收入0.22亿元，同比增长27%。商业大数据业务B端收入0.48亿元，同比增长29%。4、2025Q3主要C端产品MAU达1.81亿，同比增长11.7%，环比增长2.3%。5、2025H1境内收入5.6亿元，同比增长22%，占比67%；境外收入2.8亿元，同比增长24%，占比33%。6、公司持续加强AI产品创新，扫描全能王新增AI超级滤镜、AI文档转化等功能；TextIn文字识别准确率达99.7%；启信慧眼上线AI搜索、AI企业画像等应用。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营业收入18/22/26亿元，归母净利润4.52/5.55/6.82亿元，对应PE为54/44/36X，PS为14/11/9X。维持公司“买入”评级。 #风险提示：股票解禁减持风险；市场竞争加剧风险；海外平台经营风险；数据安全及个人隐私保护相关风险；技术升级、迭代和研发失败的风险；AI技术演进不及预期风险；盈利能力不达预期风险；市场变化或公司变化导致定价下移风险等。</span></span></p><p><br/></p>