研报
乐鑫科技(688018):AIoT生态驱动业绩提升,下游应用蓬勃发展-2025年半年报点评
机构原始信息
原研报观点
- 发布机构
- 民生证券
- 分析师
- 方竞
- 所属行业
- 计算机
- 原研报评级
- 70
- 原研报目标价
- 暂未收录
原始材料
研报摘要与内容
<p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-alternates: normal; font-variant-position: normal; font-variant-emoji: normal; line-height: 25.2px; text-wrap-mode: wrap;"> #核心观点：1、公司2025年上半年实现营业收入12.46亿元，同比增长35.35%；归母净利润2.61亿元，同比增长72.29%；扣非归母净利润2.39亿元，同比增长64.22%。2、第二季度单季营收6.88亿元，同比增长29.02%，环比增长23.3%；归母净利润1.68亿元，同比增长71.46%，环比增长78.72%。3、综合毛利率为45.20%，同比提升2.00个百分点，主要受益于规模效应带来的成本降低和稳定的产品定价策略。4、经营杠杆效应显现，费用增速控制在营收增速之下。5、产品矩阵持续完善，在“处理+连接”方向持续迭代，完成首款Wi-Fi 6E无线通信芯片工程样片测试，计划2025年下半年量产。6、非智能家居领域呈现更高增速，带动整体成长。7、核心技术全栈自研，涵盖芯片设计、人工智能、射频等领域，基于RISC-V指令集自研MCU架构，形成差异化竞争优势。</p><p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-alternates: normal; font-variant-position: normal; font-variant-emoji: normal; line-height: 25.2px; text-wrap-mode: wrap;"> </p><p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-alternates: normal; font-variant-position: normal; font-variant-emoji: normal; line-height: 25.2px; text-wrap-mode: wrap;"> #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润为5.58亿元、7.10亿元、8.93亿元，对应PE为61倍、48倍、38倍。维持“推荐”评级。</p><p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-alternates: normal; font-variant-position: normal; font-variant-emoji: normal; line-height: 25.2px; text-wrap-mode: wrap;"> </p><p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-alternates: normal; font-variant-position: normal; font-variant-emoji: normal; line-height: 25.2px; text-wrap-mode: wrap;"> #风险提示：市场推广不及预期；技术人员变动的风险；竞争格局变化的风险。</p><p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-alternates: normal; font-variant-position: normal; font-variant-emoji: normal; line-height: 25.2px; text-wrap-mode: wrap;"> </p><p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-alternates: normal; font-variant-position: normal; font-variant-emoji: normal; line-height: 25.2px; text-wrap-mode: wrap;"> 本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。</p><p><br/></p>
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给 AI 引用的摘要AI引用摘要
乐鑫科技(688018):AIoT生态驱动业绩提升,下游应用蓬勃发展-2025年半年报点评，原始来源为民生证券，发布时间为2025-09-01。<p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-va相关公司：乐鑫科技（688018）；相关主题：AI服务器。来源：主线罗盘，链接：https://www.ai-gupiao.com/research/8863。仅供研究学习参考，不构成投资建议。
来源核对
材料来源
民生证券
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证据边界
这条材料能证明什么
它能证明研究机构提出了哪些判断、假设和跟踪指标；不能替代公司的公告、定期报告与经营兑现。
关联研究
这条材料对应哪些主线？
根据材料中的明确公司或主题关系，继续核对已发布的主线与公司资料。
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