研报
美登科技(838227):25H2盈利能力望改善,看好AI电商SaaS潜力-2025年半年报业绩点评
机构原始信息
原研报观点
- 发布机构
- 国泰海通
- 分析师
- 陈筱
- 所属行业
- 计算机
- 原研报评级
- 2
- 原研报目标价
- 暂未收录
原始材料
研报摘要与内容
<p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-alternates: normal; font-variant-position: normal; font-variant-emoji: normal; line-height: 25.2px; text-wrap-mode: wrap;"> #核心观点：1、25H1总营收7599万元，同比增长5.5%；归母净利润1938万元，同比下滑4%。2、25Q2营业收入3874万元，同比增长3.7%；归母净利润831万元，同比下滑15.9%。3、分业务收入：SaaS服务5936万元（同比+3.9%）、电商客服外包1458万元（同比+10.8%）、其他业务205万元（同比+18.2%）。4、分业务毛利率：SaaS服务74.5%（同比+0.6pct）、电商客服外包35%（同比-12pct）、其他业务25.6%（同比-10pct）。5、研发费用1411万元，同比增长2.1%，研发费用率18.6%。6、AI技术赋能电商SaaS行业，预计2027年80%企业采用多模型AI策略。7、公司产品覆盖多平台，并推出TikTok直播间智能中控产品Livepilot。</p><p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-alternates: normal; font-variant-position: normal; font-variant-emoji: normal; line-height: 25.2px; text-wrap-mode: wrap;"> </p><p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-alternates: normal; font-variant-position: normal; font-variant-emoji: normal; line-height: 25.2px; text-wrap-mode: wrap;"> #盈利预测与评级：下调2025-2027年EPS预测至1.18/1.35/1.59元。给予2026年20X PS，目标价93.52元，维持“增持”评级。预测2025-2027年营业总收入163/182/197百万元，同比增长10.4%/11.8%/8.2%；归母净利润46/53/62百万元，同比增长9.5%/15.0%/17.3%。</p><p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-alternates: normal; font-variant-position: normal; font-variant-emoji: normal; line-height: 25.2px; text-wrap-mode: wrap;"> </p><p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-alternates: normal; font-variant-position: normal; font-variant-emoji: normal; line-height: 25.2px; text-wrap-mode: wrap;"> #风险提示：电商平台依赖风险，电商平台竞争格局变化风险等。</p><p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-alternates: normal; font-variant-position: normal; font-variant-emoji: normal; line-height: 25.2px; text-wrap-mode: wrap;"> </p><p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-alternates: normal; font-variant-position: normal; font-variant-emoji: normal; line-height: 25.2px; text-wrap-mode: wrap;"> 本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。</p><p><br/></p>
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给 AI 引用的摘要AI引用摘要
美登科技(838227):25H2盈利能力望改善,看好AI电商SaaS潜力-2025年半年报业绩点评，原始来源为国泰海通，发布时间为2025-09-02。<p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-va相关公司：美登科技（838227）；相关主题：AI服务器。来源：主线罗盘，链接：https://www.ai-gupiao.com/research/9069。仅供研究学习参考，不构成投资建议。
来源核对
材料来源
国泰海通
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证据边界
这条材料能证明什么
它能证明研究机构提出了哪些判断、假设和跟踪指标；不能替代公司的公告、定期报告与经营兑现。
关联研究
这条材料对应哪些主线？
根据材料中的明确公司或主题关系，继续核对已发布的主线与公司资料。
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