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先看这份研报的核心结论
主营业务： 瀚蓝环境是国内领先的环境服务企业，主营固废处理（垃圾焚烧发电）、污水处理、供水等环保业务，2025年6月完成对粤丰环保的收购（穿透持股52.44%），成为国内固废处理行业龙头之一
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核心要点
主营业务： 瀚蓝环境是国内领先的环境服务企业，主营固废处理（垃圾焚烧发电）、污水处理、供水等环保业务，2025年6月完成对粤丰环保的收购（穿透持股52.44%），成为国内固废处理行业龙头之一
行业地位： 公司是国内环保行业的标杆企业，以"瀚蓝模式"（政府+企业合作）著称，在固废处理领域具有显著的运营管理优势和区域布局优势，收购粤丰后进一步巩固行业领先地位
核心优势： 优质资产组合： 并购粤丰环保后，固废处理产能大幅提升，资产质量优良 运营效率领先： "瀚蓝模式"赋能下，持续降本增效，运营效率保持行业前列 协同效应显著： 粤丰融资成本下降、供应链整合加速，"1+1>2"效应逐步释放 现金流改善： 化债背景下应收账款回款加速，2025年上半年存量回款超11.5亿元
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为什么值得继续看
瀚蓝环境于2025年6月完成对粤丰环保的收购（穿透持股52.44%），粤丰正有序融入瀚蓝体系，在融资成本、供应链整合、管理融合等方面协同效应逐步释放，6-9月已贡献归母净利约2.4亿元，成为业绩增长的核心驱动力
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风险提示
本研报不构成投资建议，投资者应根据自身风险承受能力审慎决策
