🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为公司2025年收入和利润明显增长，核心驱动力来自新兴市场放量与新品类扩张，家电主业稳健但后续增速预期有所下修。

📌 核心要点

2025年营收11.43亿元，同比增长18.47%，四季度收入环比继续回升。

新兴市场收入同比增长50%，其中服务器应用收入同比增长超过4倍。

新品类收入同比增长39%，但2026至2027年盈利预测因家电放缓被下调。

💡 为什么需要继续看

公司增长来源正从传统家电延伸到服务器、工业电机、光储充等新场景，结构变化正在发生。

在2025年利润高增后，市场更关心后续兑现度，这份研报给出了增速、估值与验证线索。

⚠️ 风险提示

服务器及AI电源新品若客户验证偏慢，放量节奏可能低于研报预期。

家电市场增速若继续放缓，可能拖累整体收入和利润预测兑现。

# 关键词

芯朋微 家电芯片 服务器电源 新品放量 毛利率 估值修复

📊 关键数据

营业收入

11.43亿元

2025年，同比增长18.47%

归母净利润

1.86亿元

2025年，同比增长67.34%

新兴市场收入增速

+50%

2025年，服务器应用收入同比超4倍

毛利率

37.24%

2025年，较上年提升0.48个百分点

📌 接下来重点跟踪什么

服务器及AI电源相关新品的客户验证进度和收入占比变化。

家电芯片收入增速能否保持，是否继续拖累整体盈利预期。

扣非净利润与季度盈利能否跟上营收增长和毛利率改善。

📄 研报内容摘录

研报认为公司2025年收入和利润明显增长，核心驱动力来自新兴市场放量与新品类扩张，家电主业稳健但后续增速预期有所下修。；2025年营收11.43亿元，同比增长18.47%，四季度收入环比继续回升。