🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为公司2025年业绩稳步增长，四季度表现符合预期，后续增长主要来自车灯升级、客户扩张和海外产能释放。

📌 核心要点

2025年营收152.57亿元、归母净利16.24亿元，均保持15%左右增长。

2025Q4毛利率升至20.03%，环比提升0.17个百分点，盈利能力趋稳。

公司增长逻辑集中在高端车灯升级、新能源客户拓展和全球化布局推进。

💡 为什么需要继续看

公司四季度业绩与盈利能力同时验证，说明在行业竞争中经营韧性仍然较强。

研报下调后续两年盈利预测后，仍强调成长逻辑成立，反映核心驱动并未被破坏。

⚠️ 风险提示

若乘用车销量走弱，车灯配套需求和收入增速可能承压。

若ADB、DLP等高阶车灯升级放缓，新项目放量节奏可能低于预期。

# 关键词

星宇股份 车灯升级 新能源客户 海外产能 毛利率修复 盈利预测

📊 关键数据

营业收入

152.57亿元

2025年，同比增加15.12%

归母净利润

16.24亿元

2025年，同比增加15.32%

Q4毛利率

20.03%

2025Q4，环比提升0.17个百分点

2026年市盈率

19.55倍

按研报最新摊薄EPS 6.49元测算

📌 接下来重点跟踪什么

ADB、DLP等高阶车灯后续量产节奏和单车价值提升幅度。

新能源及豪华品牌新客户导入后，订单兑现是否持续加快。

塞尔维亚工厂放量进度及北美相关布局的实际收入贡献。

📄 研报内容摘录

研报认为公司2025年业绩稳步增长，四季度表现符合预期，后续增长主要来自车灯升级、客户扩张和海外产能释放。；2025年营收152.57亿元、归母净利16.24亿元，均保持15%左右增长。