🧭 先看这份研报的核心结论

璞泰来2025年业绩明显修复，盈利增速快于收入增长，核心看点是一体化协同带动材料、设备和新产能同时放量。

📌 核心要点

2025年营收增长16.83%，归母净利润大增98.14%，盈利弹性明显释放。

涂覆隔膜、基膜与PVDF销量齐增，核心材料业务份额和自给率继续提升。

设备新接订单同比增长130.9%，说明下游扩产需求和公司平台能力在强化。

💡 为什么需要继续看

这份年报不只显示利润修复，还披露了隔膜、基膜、PVDF和设备订单的同步改善。

公司多项新产能将在2026年前后落地，当前正处于业绩兑现与成长验证的衔接阶段。

⚠️ 风险提示

若锂电材料竞争继续加剧，隔膜涂覆和负极等业务利润率可能承压。

若PVDF、硅基负极等新品导入放缓，新产能爬坡节奏可能低于预期。

# 关键词

璞泰来 涂覆隔膜 基膜 PVDF 设备订单 一体化

📊 关键数据

营业收入

157.11亿元

2025年，同比增长16.83%

归母净利润

23.59亿元

2025年，同比增长98.14%

涂覆加工量

109.42亿㎡

2025年，同比增长56.3%，全球份额约35.3%

毛利率

31.7%

2025年，较上年提升4.2个百分点

📌 接下来重点跟踪什么

基膜、PVDF和硅基负极新产能投产后，实际爬坡速度与客户导入进度。

自动化装备新接订单能否继续高增长，并转化为收入和利润兑现。

海外负极布局探索及欧洲、北美、东南亚客户交付进展。

📄 研报内容摘录

璞泰来2025年业绩明显修复，盈利增速快于收入增长，核心看点是一体化协同带动材料、设备和新产能同时放量。；2025年营收增长16.83%，归母净利润大增98.14%，盈利弹性明显释放。