🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为公司2025年靠量贩零食门店扩张带动收入和利润高增，供应链效率提升与食用菌业务回暖共同支撑盈利改善。

📌 核心要点

2025年营收514.59亿元，同比增长59.17%，延续高增长。

归母净利润13.45亿元，同比增长358.09%，盈利修复明显。

年末量贩零食门店达18314家，扩店仍是核心增长抓手。

💡 为什么值得继续看

公司不只是开店更快，Q4净利率升至3.3%，说明扩张同时盈利能力也在改善。

除零食主业外，食用菌业务2025年已扭亏，新增了业绩回暖的验证点。

⚠️ 风险提示

若新店拓展慢于计划，收入增速和规模效应都可能受压。

若零食量贩竞争加剧或出现食品安全事件，利润修复可能中断。

# 关键词

万辰集团 量贩零食 门店扩张 供应链 盈利提升 食用菌回暖

📊 关键数据

营业收入

514.59亿元

2025年，同比增长59.17%

归母净利润

13.45亿元

2025年，同比增长358.09%

量贩零食门店数

18314家

截至2025年末，覆盖全国30个省

Q4归母净利率

3.3%

2025Q4，盈利能力继续提升