🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为公司2025年四季度业绩基本符合预期，储能出货明显修复，产品结构走向多元，但短期盈利受原材料涨价和停工扰动。

📌 核心要点

2025年预计归母净利润0.62至0.86亿元，同比增51%至109%。

全年出货约4.1GWh，同比增170%，四季度销量环比增60%。

四季度单wh盈利约0.025元，受原料涨价影响较上季下降0.01元。

💡 为什么需要继续看

公司经历前期业绩下滑后，当前已出现出货修复和利润转正信号，验证经营拐点是否成立。

研报把关注点从单一户储转向轻型动力、换电、钠电池，有助于判断增长来源是否变宽。

⚠️ 风险提示

若储能需求恢复慢于预期，全年出货和收入增速可能落空。

原材料继续上涨且价格传导滞后，单wh盈利或再受压制。

# 关键词

派能科技 储能出货 轻型动力 钠电池 盈利修复 原料涨价

📊 关键数据

营业总收入

37.27亿元

2025年预测，同比增85.89%

归母净利润

0.75亿元

2025年预测，同比增83.20%

全年出货量

约4.1GWh

2025年预计，同比增170%

毛利率

19.90%

2025年预测，较2024年28.94%下降

📌 接下来重点跟踪什么

后续原材料价格能否顺利向下游传导，决定单位盈利修复速度。

轻型动力、换电和钠电池业务放量是否达到研报给出的增长预期。

2026年出货能否向10GWh推进，验证多元化扩张的持续性。

📄 研报内容摘录

研报认为公司2025年四季度业绩基本符合预期，储能出货明显修复，产品结构走向多元，但短期盈利受原材料涨价和停工扰动。；2025年预计归母净利润0.62至0.86亿元，同比增51%至109%。