🧭 先看这份研报的核心结论

研报核心判断是：芯原股份2025年收入明显加速，AI ASIC相关订单集中兑现，在手订单高位支撑后续增长，但利润仍受研发投入与交付节奏影响。

📌 核心要点

2025年预计营收31.53亿元，同比增长35.81%，下半年收入占比明显提升。

全年新签订单59.60亿元，同比增长103.41%，AI算力相关订单占比超过73%。

扣非后亏损预计缩窄至6.27亿元，研发投入占收入比重同比下降近11个百分点。

💡 为什么需要继续看

订单、在手项目和收入开始形成更清晰传导，能更早验证AI ASIC需求是否真正落地。

公司仍亏损，但研发占比下降、量产业务放量，市场更关注盈利修复节奏是否提前。

⚠️ 风险提示

若AI算力客户项目延迟交付，订单转收入节奏可能低于研报预期。

研发人员流失或技术授权受限，可能影响后续项目承接与兑现。

# 关键词

芯原股份 AI ASIC 新签订单 量产业务 数据处理 盈利修复

📊 关键数据

营业收入

31.53亿元

2025年预计，同比增长35.81%

归母净利润

-4.49亿元

2025年预计，亏损较2024年有所收窄

新签订单

59.60亿元

2025年全年，同比增长103.41%

在手订单

50.75亿元

截至2025年末，较三季度末增长54.45%

📌 接下来重点跟踪什么

AI算力相关新签订单占比能否继续维持高位。

年末在手订单中一年内转化超80%的兑现情况。

量产业务放量后，研发费用率和亏损收窄幅度是否继续改善。

📄 研报内容摘录

研报核心判断是：芯原股份2025年收入明显加速，AI ASIC相关订单集中兑现，在手订单高位支撑后续增长，但利润仍受研发投入与交付节奏影响。；2025年预计营收31.53亿元，同比增长35.81%，下半年收入占比明显提升。