🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为公司2025年收入仍有增长，但高研发投入拖累利润，核心看点转向高端交换芯片推进与国产替代节奏。

📌 核心要点

2025年预计营收11.5亿元，同比增长6.35%，增长延续但明显偏慢。

归母净利润预计亏损1.5亿元，亏损同比扩大120.59%，短期承压加重。

800G端口及12.8Tbps、25.6Tbps产品推进，研报判断技术卡位仍在加强。

💡 为什么需要继续看

公司刚披露业绩快报，收入、利润与研发投入之间的变化已更清楚，便于重新理解短中期矛盾。

高端交换芯片正进入市场推广阶段，若国产替代继续推进，后续兑现节奏更值得持续跟踪。

⚠️ 风险提示

算力需求若低于预期，高速交换芯片放量节奏可能放缓。

高速交换机渗透和国产替代推进偏慢，可能影响收入兑现。

# 关键词

盛科通信 交换芯片 研发投入 国产替代 800G端口 盈利修复

📊 关键数据

营业总收入

11.51亿元

2025年预计，同比增长6.39%

归母净利润

-1.50亿元

2025年预计，亏损同比扩大119.59%

研发费用

7.38亿元

2025年预测，较2024年4.28亿元明显提升

毛利率

54.98%

2025年预测，较2024年40.11%提升

📌 接下来重点跟踪什么

800G及更高交换容量产品的推广进度和实际客户导入情况。

研发高投入是否在2026年开始带来收入加速和亏损收窄。

算力国产化推进下，运营商与行业客户订单兑现节奏。

📄 研报内容摘录

研报认为公司2025年收入仍有增长，但高研发投入拖累利润，核心看点转向高端交换芯片推进与国产替代节奏。；2025年预计营收11.5亿元，同比增长6.35%，增长延续但明显偏慢。