🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为，禾盛新材主业盈利修复提供底盘，控制权变更后加码AI算力，正尝试打开家电材料之外的第二增长曲线。

📌 核心要点

家电复材主业随需求回暖和产线升级，毛利率已出现明显修复。

控制权完成变更后，公司在芯片与算力方向的资源整合预期增强。

海曦一体机与熠知CPU协同推进，AI业务开始从布局走向验证。

💡 为什么需要继续看

一边是主业利润改善已体现在报表，一边是AI新业务开始出现订单和产品进展。

控制权刚完成变更，叠加Agent带动CPU需求讨论升温，市场更关注其转型兑现度。

⚠️ 风险提示

海曦技术仍处业务开拓初期，当前收入体量小，订单落地存在不确定性。

钢铁薄板基材和复合膜价格若上涨滞后传导，可能压缩主业利润率。

# 关键词

禾盛新材 家电复材 海曦技术 熠知电子 AI一体机 盈利修复

📊 关键数据

营业收入

27.71亿元

2025年预测，同比增长9.7%

归母净利润

1.66亿元

2025年预测，同比增长69.2%

家电复材毛利率

15.03%

2025年上半年，同比提升4.93个百分点

AI业务收入

5亿元

2026年预测，较2025年2亿元增150%

📌 接下来重点跟踪什么

海曦800台一体机框架协议后续交付节奏和实际确认收入情况。

熠知TF9000后续客户验证、生态适配和商业化落地进展。

主业毛利率修复能否在26年继续维持，避免转型拖累整体利润。

📄 研报内容摘录

研报认为，禾盛新材主业盈利修复提供底盘，控制权变更后加码AI算力，正尝试打开家电材料之外的第二增长曲线。；家电复材主业随需求回暖和产线升级，毛利率已出现明显修复。