🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为新宙邦正同时受益于电解液景气回升和有机氟放量，25年业绩超预期，26年利润弹性被明显放大。

📌 核心要点

25年收入96.4亿元、归母净利11亿元，四季度增速明显提快。

六氟磷酸锂和VC价格在25年四季度大涨，锂电材料景气度出现修复。

3M退出后氟化液替代窗口打开，公司有望凭认证和客户基础受益。

💡 为什么值得继续看

一是公司25年四季度业绩已经体现拐点，说明价格和需求改善开始传导到利润。

二是26年同时有电解液涨价、有机氟放量两条线，利润弹性比单一业务更强。

⚠️ 风险提示

六氟磷酸锂、添加剂等价格若回落，盈利修复节奏可能放缓。

氟化液客户认证和新产能释放若偏慢，增量兑现可能低于预期。

# 关键词

新宙邦 电解液 六氟磷酸锂 氟化液 电容器化学品 盈利弹性

📊 关键数据

营业收入

96.4亿元

2025年，同比增长22.8%

归母净利润

11.0亿元

2025年，同比增长16.6%

25Q4归母净利润

3.5亿元

同比增长45.2%，环比增长32.6%

2026年预测PE

18.4倍

研报预测，低于可比公司约26倍均值