🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为，公司2025年业绩明显修复，隔膜涂覆、基膜、PVDF与设备订单同步增长，一体化平台优势正转化为盈利提升。

📌 核心要点

2025年营收157.11亿元、归母净利23.59亿元，利润增速明显快于收入。

涂覆加工量增56.3%，基膜销量增160.5%，核心材料业务份额继续巩固。

设备业务新接订单同比增130.9%，固态电池和钒电设备订单带来新增量。

💡 为什么需要继续看

这份年报把业绩修复、毛利率改善和订单增长放在一起，能更快判断公司增长质量。

公司同时覆盖材料、工艺和设备，若下游锂电景气延续，其业绩弹性更容易被验证。

⚠️ 风险提示

若锂电材料竞争继续加剧，隔膜涂覆和负极等业务盈利可能承压。

PVDF、负极及硅碳等新品研发或客户导入慢于预期，会影响增量兑现。

# 关键词

璞泰来 隔膜涂覆 基膜 PVDF 负极材料 设备订单

📊 关键数据

营业收入

157.11亿元

2025年，同比增长16.83%

归母净利润

23.59亿元

2025年，同比增长98.14%

涂覆加工量

109.42亿㎡

2025年，同比增长56.3%，全球份额约35.3%

毛利率

31.7%

2025年，较上年提升4.2个百分点

📌 接下来重点跟踪什么

基膜、PVDF和硅基负极新产能投放后，利用率与客户导入进度是否顺利。

设备业务高增订单能否继续兑现为收入和利润，尤其是固态电池设备进展。

海外市场交付增加后，马来西亚负极布局和本地化服务推进是否落地。

📄 研报内容摘录

研报认为，公司2025年业绩明显修复，隔膜涂覆、基膜、PVDF与设备订单同步增长，一体化平台优势正转化为盈利提升。；2025年营收157.11亿元、归母净利23.59亿元，利润增速明显快于收入。