🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为，公司2025年盈利韧性较强，储能、动力和商用车电池共同放量，2026年出货高增下盈利水平有望维持。

📌 核心要点

2025年营收615亿元增26%，归母净利润41亿元，仅增1%。

全年电池出货121GWh增50%，其中储能出货71GWh增41%。

研报预计2026年总出货超200GWh，单wh利润维持0.025元。

💡 为什么需要继续看

公司Q4利润和毛利率环比修复，说明价格压力下盈利并未继续恶化。

2026年增长点更清晰，储能、大圆柱和商用车电池都进入放量验证期。

⚠️ 风险提示

原材料价格若再次大幅波动，单wh利润维持目标可能受压。

电动车销量若低于预期，动力电池出货与产能利用率会受影响。

# 关键词

亿纬锂能 储能电池 动力电池 出货增长 盈利修复 现金流

📊 关键数据

营业收入

615亿元

2025年，同比增长26%

归母净利润

41亿元

2025年，同比增长1%

电池出货量

121GWh

2025年，同比增长50%

经营性净现金流

74.9亿元

2025年，同比增长69%

📌 接下来重点跟踪什么

2026年总出货能否如研报预期突破200GWh以上。

大圆柱与商用车电池放量节奏，是否成为新增利润来源。

单wh利润能否稳定在0.025元附近，验证成本传导效果。

📄 研报内容摘录

研报认为，公司2025年盈利韧性较强，储能、动力和商用车电池共同放量，2026年出货高增下盈利水平有望维持。；2025年营收615亿元增26%，归母净利润41亿元，仅增1%。