🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为，伯特利正借EMB和线控转向卡位L3放量窗口，同时布局机器人丝杠与电机，打开第二增长曲线。

📌 核心要点

2025年营收120.1亿元，同比增长20.9%，收入仍保持较快增长。

归母净利润13.1亿元，同比增长8.3%，但机械制动毛利率下滑拖累利润弹性。

EMB拿下第二个量产定点，机器人丝杠和电机布局被视为新增增长来源。

💡 为什么需要继续看

研报把2026年定义为国内EMB规模化应用元年，伯特利已有产能和项目定点支撑。

公司不只看汽车底盘，已通过合资和投资切入机器人核心部件，业务边界正在扩展。

⚠️ 风险提示

机械制动产品毛利率同比下滑2.7个百分点，若持续承压会影响利润释放。

EMB、线控转向和机器人新业务若定点或订单落地偏慢，成长预期会受影响。

# 关键词

伯特利 EMB 线控转向 智能底盘 机器人丝杠 无刷电机

📊 关键数据

营业收入

120.1亿元

2025年，同比+20.9%

归母净利润

13.1亿元

2025年，同比+8.3%

EMB年产能

120万件

自动化产线现有规划产能

2026年PE

16.57倍

按研报盈利预测测算

📌 接下来重点跟踪什么

EMB第二个定点项目后续量产进度，以及年产能利用率提升情况。

豫北转向收购推进情况，线控转向业务能否形成协同落地。

机器人丝杠、电机和关节模组的客户导入、订单验证与量产节奏。

📄 研报内容摘录

研报认为，伯特利正借EMB和线控转向卡位L3放量窗口，同时布局机器人丝杠与电机，打开第二增长曲线。；2025年营收120.1亿元，同比增长20.9%，收入仍保持较快增长。