🧭 先看这份研报的核心结论

联德股份2025年业绩符合预期，工程机械与AIDC相关需求共振，叠加产能扩张推进，研报预计后续收入与利润增速有望提升。

📌 核心要点

2025年营收12.54亿元、归母净利2.28亿元，分别同比增14.19%和21.46%。

工程机械零部件收入同比增40.38%，成为全年主要业绩增量来源。

AIDC高毛利业务占比提升，带动全年毛利率升至36.35%。

💡 为什么需要继续看

北美缺电背景下，制冷与备用电源需求上行，AIDC相关订单景气正在向零部件环节传导。

公司德清与墨西哥双产能布局进入兑现期，2026年起新增供给能否转化为收入值得跟踪。

⚠️ 风险提示

若全球AIDC资本开支放缓，制冷和备用电源相关需求可能低于预期。

墨西哥工厂投产或爬坡不及计划，将影响北美订单承接节奏。

# 关键词

联德股份 AIDC 工程机械 墨西哥工厂 毛利率 产能扩张

📊 关键数据

营业总收入

12.54亿元

2025年，同比+14.19%

归母净利润

2.28亿元

2025年，同比+21.46%

工程机械零部件收入

4.73亿元

2025年，同比+40.38%，主要增量来自卡特彼勒

销售毛利率

36.35%

2025年，同比提升1.94个百分点

📌 接下来重点跟踪什么

墨西哥工厂2026年二季度能否按计划投产并顺利爬坡。

卡特彼勒、INNIO等核心客户订单是否继续增长并兑现到收入。

AIDC相关业务占比提升后，毛利率能否继续维持上行。

📄 研报内容摘录

联德股份2025年业绩符合预期，工程机械与AIDC相关需求共振，叠加产能扩张推进，研报预计后续收入与利润增速有望提升。；2025年营收12.54亿元、归母净利2.28亿元，分别同比增14.19%和21.46%。